Land | Huidige koers | ∆ munt 3 maanden |
∆ munt 12 maanden |
Vooruitzichten op 12 maanden t.o.v. de euro |
---|---|---|---|---|
Verenigde Staten |
1,08 | -1,4% | -7,8% | Neutraal |
De dollarkoers was gedaald tot iets minder dan 1,11 ten opzichte van de euro, maar steeg nadien weer als gevolg van de aanhoudend robuuste economische cijfers in de VS en de uitprijzing op de futuremarkten van mogelijke renteverlagingen door de Fed in de tweede helft van het jaar.
Verschillende factoren suggereren echter dat de euro op middellange termijn licht zou moeten appreciëren ten opzichte van de dollar.
Ten eerste is de inflatie de afgelopen maanden zowel in de VS als in de eurozone sterk gedaald, maar de kerninflatie lijkt hardnekkiger in de eurozone, waar deze in mei nog 5,3% bedroeg - dicht bij het hoogste peil aller tijden van 5,7%.
Ten tweede heeft de dollar al geprofiteerd van de opwaartse bijstelling van de marktverwachtingen in lijn met de laatste rentevooruitzichten van de Fed; bovendien wordt een eerste renteverlaging niet meer voorzien vóór het 2e kwartaal van 2024. De ECB van haar kant zal na de Fed waarschijnlijk doorgaan met haar renteverhogingscyclus en het lijkt ons voorbarig om al in het voorjaar van 2024 te anticiperen op renteverlagingen.
Ten derde heeft de eurozone een milde technische recessie doorgemaakt en is het ergste misschien al voorbij. In de VS suggereren sommige voorlopende indicatoren en de impact van de hoge rente op de economie dat een gematigde recessie van korte duur niet kan worden uitgesloten.
Kortom, de (kern)inflatie in de eurozone is waarschijnlijk structureler van aard dan in de VS. We verwachten daarom dat de ECB de rente langer hoog zal houden dan de Fed. De verwachte daling van het renteverschil tussen Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries in de prognoseperiode zou dan ook steun moeten bieden aan de euro. In de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen in november 2024, zou de Fed ook meer aandacht kunnen besteden aan de arbeidsmarkt en de economie.
Ons koersdoel voor de EUR/USD-wisselkoers bedraagt 1,12 over een horizon van 12 maanden.
