Land | Huidige koers | ∆ munt 3 maanden |
∆ munt 12 maanden |
Vooruitzichten op 12 maanden t.o.v. de euro |
---|---|---|---|---|
Verenigde Staten |
1,10 | -0,7% | -4,6% | Neutraal |
De euro begon sterk aan 2023, waarbij de EUR/USD-wisselkoers begin februari zelfs door de grens van 1,10 brak, alvorens iets terug te vallen. Verschillende factoren wijzen op enig verder stijgingspotentieel voor de euro ten opzichte van de dollar.
Ten eerste, hoewel de inflatie aan beide zijden van de Atlantische Oceaan een neerwaartse trend vertoont, blijft de kerninflatie hardnekkig, vooral in de eurozone, waar zij een recordhoogte bereikt (5,7% op jaarbasis in maart).
Ten tweede wijzen de opmerkingen van de Federal Reserve (Fed) erop dat het einde van de renteverhogingscyclus nabij is en de markten anticiperen zelfs op renteverlagingen in de tweede helft van 2023. De Europese Centrale Bank (ECB) daarentegen, zal naar verwachting doorgaan met het optrekken van de rente en in 2023 geen renteverlagingen doorvoeren. Daardoor is het renteverschil tussen Amerikaanse staatsobligaties en staatsobligaties uit de eurozone aanzienlijk verkleind.
Ten derde zijn de groeivooruitzichten in Europa aanzienlijk verbeterd doordat het zo gevreesde energietekort deze winter uitblijft. In de VS wijzen sommige voorlopende indicatoren en de hoge rente erop dat een gematigde en kortstondige recessie niet kan worden uitgesloten.
Historisch gezien hebben marktturbulentie of een Amerikaanse recessie gewoonlijk geleid tot een sterke vraag naar de dollar als ’veilige havenvaluta’. Als de VS daarentegen een recessie zou kunnen vermijden, dan zouden de renteverlagingen van de Fed, die men momenteel voor de tweede helft van het jaar verwacht, opnieuw worden uitgesteld. Dat zou dan weer de dollar ondersteunen.
Op middellange termijn zou de verwachte divergentie in het monetaire beleid echter in het voordeel van de euro moeten werken. Verwacht wordt dat de inflatie in de eurozone structureler zal zijn dan in de VS. De ECB zou de rente daarom langer hoog kunnen houden dan de Fed en ook haar balans in het najaar sneller kunnen afbouwen. De mogelijke verdere verkrapping van het renteverschil tussen Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries zou dan in het voordeel van de euro moeten spelen. Ons koersdoel voor de EUR/USD-wisselkoers bedraagt 1,10 over een horizon van 12 maanden.
