Land | Huidige koers | ∆ munt 3 maanden |
∆ munt 12 maanden |
Vooruitzichten op 12 maanden t.o.v. de euro |
---|---|---|---|---|
Verenigde Staten |
1,05 | -7,3% | 6,7% |
Neutraal |
Nadat de euro eind september ten opzichte van de dollar (USD) een dieptepunt in 20 jaar van 0,9535 had bereikt, herstelde de munt zich aanzienlijk in het vierde kwartaal van 2022. Zo konden de verliezen ten opzichte van de greenback vorig jaar beperkt worden tot ongeveer 6%. Drie factoren verklaren deze opleving: Ten eerste, terwijl de inflatie in de VS op dit moment een neerwaartse trend lijkt te vertonen, is dit minder duidelijk in de eurozone, waar de kerninflatie op een recordhoogte van 5% blijft. Ten tweede verwachten de markten dat de uiteindelijke Amerikaanse beleidsrente onder de mediane prognose van 5,1% van de Fed-gouverneurs zal liggen en dat de eerste renteverlagingen in de tweede helft van 2023 zullen plaatsvinden. Hun verwachtingen voor de piek in de beleidsrente van de ECB zijn daarentegen gestegen, en in 2023 wordt geen renteverlaging verwacht. Daardoor is het renteverschil tussen de VS en de eurozone kleiner geworden. En ten slotte, aangezien de aardgasvoorraden in Europa aan het begin van de winter bijna vol waren, is het risico op een energiecrisis afgenomen.
Aangezien de VS en de eurozone in de komende 6 maanden in een (milde) recessie terecht zouden kunnen komen, kan er begin 2023 echter weer een tegenbeweging komen. De USD zal dan waarschijnlijk weer in trek zijn, zoals historisch meestal het geval is. Als de VS een economische dip helemaal zouden kunnen vermijden, kan dit tot gevolg hebben dat de momenteel ingeprijsde renteverlagingen in de tweede helft van 2023 weer worden weggevaagd, wat de USD eveneens zou ondersteunen. Het vermoedelijke aflopen van de renteverhogingscyclus van de Fed dit voorjaar, zou kunnen samenvallen met een economisch herstel in Europa en zo de euro ondersteunen. Bovendien zal het restrictieve beleid van de ECB langer duren dan dat van de Fed.
Aangezien de centrale banken de rente verhogen ondanks de zwakke groei, zou het risico-averse klimaat op korte termijn weer de bovenhand kunnen nemen en de dollar ten goede komen. De verwachte krimp van het renteverschil tussen Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries zou de euro dan weer op middellange termijn moeten ondersteunen.
Ons koersdoel voor de EUR/USD-wisselkoers bedraagt 1,05 over een horizon van 12 maanden.
