Uittreksel uit de publicatie CIO Perspectieven 2025 van het CIO Office van de Deutsche Bank Groep

De wisselkoers van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar fluctueerde sterk in 2024. Nadat de EUR/USD-koers in augustus een jaarrecord bereikte van 1,12, daalde de euro op de verkiezingsdag in de VS (5 november) tot een koers van 1,09, waarna het verder bergafwaarts ging.

De Amerikaanse dollar heeft zijn hernieuwde kracht onder andere te danken aan de belastingverlagingen en bijkomende invoerheffingen die Donald Trump aangekondigd heeft. Die kunnen op termijn leiden tot een aanhoudende stijging van de inflatie in de VS. De markten hebben daarop gereageerd door enkele verwachte renteverlagingen door de Federal Reserve uit te prijzen. Als het tempo van de renteverlagingen in de VS afneemt, zal dat wellicht leiden tot een groter renteverschil tussen de VS en de eurozone, waardoor de Amerikaanse dollar aan aantrekkingskracht zou winnen. Bovendien zou de Amerikaanse economie als gevolg van de geplande fiscale stimuleringsmaatregelen in 2025 aanzienlijk sneller groeien dan de economie van de eurozone. Tegen die achtergrond verwachten we een EUR/USD-koers van 1,02 tegen eind 2025, waarbij enige tussentijdse volatiliteit¹  mogelijk is.

Afbeelding - De Amerikaanse economie doet het goed, het rendement neemt toe

Door het relatief behoedzame renteverlagingsbeleid van de Bank of England (BoE) hield het GBP zich tot de herfst sterk ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Sinds begin oktober heeft het Britse pond echter veel van die kracht verloren. We verwachten dat het GBP in 2025 zijwaarts zal bewegen, met een matige volatiliteit ten opzichte van de USD. De inflatie zal in 2025 wellicht weer toenemen door de aanpassing van het prijsplafond voor energie. Niettemin zal de Bank of England haar renteverlagingscyclus wellicht voorzichtig voortzetten om het economische herstel te ondersteunen.

Mede als gevolg van de aarzelende renteverhogingen van de Bank of Japan (BoJ) vergeleken met die van de Fed en de Europese Centrale Bank in de afgelopen jaren, noteerde de JPY in juni/juli 2024 ten opzichte van zowel de USD als de EUR op het laagste niveau sinds het midden van de jaren 1980 en het begin van de jaren 1990. Dankzij een renteverhoging door de BoJ in juli en het ontluikende herstel van de Japanse economie, kon de Japanse munt echter snel terrein terugwinnen. We verwachten dat de BoJ haar beleidsrente in het komende jaar geleidelijk verder zal verhogen tot 1% en dat de Japanse economie in 2025 met 1,2% zal groeien, wat de yen verder zal versterken. Bijgevolg voorspellen we een USD/JPY-koers van 145 voor eind 2025.

De renminbi daalde de voorbije maanden in waarde, omdat de financiële markten teleurgesteld waren over de omvang van de monetaire en fiscale beleidsmaatregelen die de Chinese overheid aangekondigd heeft om de economie te ondersteunen. De People's Bank of China zou de renminbi in 2025 verder kunnen devalueren om de Chinese economie te versterken. Naar verwachting zal de centrale bank er echter op toezien dat de devaluatiedruk niet te groot wordt om te voorkomen dat het bestaande handelsconflict met de VS verder aangewakkerd wordt. Gelet op die factoren is onze prognose voor de USD/CNY-koers voor eind 2025 7,45.

“Mogelijk hogere invoertarieven in de VS kunnen druk uitoefenen op de valuta van de betrokken handelsgebieden.“

Als de door president Donald Trump aangekondigde invoertarieven in 2025 merkbare druk op de wisselkoersen uitoefenen, kan de economische schade die ze voor de betrokken economische gebieden (met name China en de eurozone) veroorzaken, tot op zekere hoogte beperkt worden door het feit dat de zwakkere valuta's van die gebieden een zekere mate van exportstimulans bieden.

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

Rendementen uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen. Resultaten verwijzen naar een nominale waarde op basis van koerswinsten en-verliezen. Daarbij wordt geen rekening gehouden met inflatie. Inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale monetaire waarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dat leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als de nominale prestaties van de belegging positief zijn.

¹ Volatiliteit verwijst naar hoeveel en hoe snel de prijs van bv. een aandeel, een obligatie, een fonds of een index verandert in de loop van de tijd.

² De term "fonds" is de gebruikelijke benaming voor een Instelling voor Collectieve Beleggingen (ICB), die kan bestaan onder het statuut van een ICBE (UCITS) of een AICB (niet-UCITS), en die diverse rechtsvormen kan aannemen (bevek, GBF enz.). Een ICB kan compartimenten bevatten. De fondsen zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel stijgen als dalen en mogelijk krijgen beleggers het bedrag van hun belegging niet terug.