Pays | Cours actuel | Variation sur 3 mois | Variation sur 12 mois | Perspective à 12 mois (par rapport à l'euro) |
---|---|---|---|---|
États-Unis |
1,10 |
-0,7% |
-4,6% |
Neutre |
L’euro a démarré l’année 2023 en force, le taux de change EUR/USD franchissant même la barre de 1,10 début février avant de se replier légèrement. Plusieurs éléments suggèrent toutefois que l'euro dispose d’un certain potentiel d’appréciation par rapport au dollar. Premièrement, bien que l’inflation soit orientée à la baisse des deux côtés de l’Atlantique, l’inflation de base reste tenace, surtout en zone euro où elle atteint un niveau record (5,7% sur un an en mars). Deuxièmement, les propos de la Réserve fédérale (Fed) indiquent que la fin du cycle de resserrement monétaire est proche et les marchés anticipent des baisses de taux au 2e semestre 2023. A contrario, la Banque centrale européenne (BCE) devrait poursuivre son cycle de hausse des taux après la Fed et ne procéder à aucune baisse de taux en 2023. Par conséquent, l’écart de rendement entre les emprunts d’Etat US et de la zone euro s’est fortement réduit. Troisièmement, les perspectives de croissance en Europe se sont nettement améliorées grâce à l’absence de la pénurie d’énergie tant redoutée cet hiver. Aux Etats-Unis, certains indicateurs avancés et le niveau élevé des taux d'intérêt montrent qu'une récession modérée et de courte durée ne peut a priori être exclue.
Historiquement, des turbulences sur les marchés ou une récession US ont généralement entraîné une forte demande pour le dollar en tant que "devise refuge". Si, d’un autre côté, les États-Unis devaient éviter une récession, les baisses de taux de la Fed actuellement anticipées pour la deuxième moitié de l’année seraient à nouveau écartées, ce qui soutiendrait aussi le dollar.
À moyen terme, toutefois, les divergences attendues en matière de politique monétaire devraient jouer en faveur de l'euro. L'inflation dans la zone euro devrait s’avérer plus structurelle qu'aux États-Unis. La BCE pourrait donc maintenir des taux élevés plus longtemps que la Fed et également réduire son bilan à un rythme plus rapide à l'automne. Le resserrement supplémentaire potentiel de l'écart de rendement entre les Bunds allemands et les bons du Trésor américains devrait alors profiter à l'euro.
Notre objectif de cours pour le taux de change EUR/USD est de 1,10 sur un horizon de 12 mois.
