Court terme
La volatilité de marché devrait rester élevée en raison de multiples facteurs : l’impact négatif de la remontée des taux réels US sur les valorisations boursières, auquel les actions de croissance (secteur technologique) qui sont fortement représentées aux Etats-Unis sont plus sensibles ; les doutes quant à la capacité de la Réserve fédérale (Fed) à réussir un atterrissage économique en douceur ; le maintien d’une prime de risque géopolitique élevée en raison de la poursuite du conflit en Ukraine ; et les contraintes de production pour les entreprises liées aux perturbations continues des chaînes d’approvisionnement.
Long terme
Notre objectif de cours pour l’indice S&P 500 est de 4.400 points à fin juin 2023. La croissance bénéficiaire encore robuste au 1er trimestre 2022 devrait ralentir à partir de maintenant, mais elle devrait rester décente et nous n’anticipons pas que les bénéfices du S&P 500 reviendront en-dessous du niveau de l'année dernière. La stabilisation attendue des taux réels US, la tendance structurelle intacte à la numérisation de l’économie et le bon pouvoir de fixation des prix de nombreuses entreprises US (technologie, soins de santé etc.) devraient aussi contribuer à maintenir les marges à des niveaux élevés.