Pays | Cours actuel | Variation sur 3 mois | Variation sur 12 mois | Perspective à 12 mois (par rapport à l'euro) |
---|---|---|---|---|
États-Unis |
1,09 | -1,0% | -3,5% | Neutre |
Données au 30/11/2023
Depuis le début de l'année, le dollar fluctue dans une fourchette très étroite de 1,05 - 1,11 contre l’euro, à l’exception d’une brève incursion au-dessus de 1,11 à la mi-juillet.
Le taux de change EUR/USD continue à refléter l’écart de rendement entre les emprunts d'État respectifs et les attentes en matière de politique monétaire future. La robustesse de l'économie américaine a conduit les marchés à intégrer une probabilité un peu plus forte d'une dernière hausse de taux de la Fed dans le cycle actuel. De façon plus importante, les anticipations concernant une première baisse de taux ont été reportées de plusieurs mois. Les marchés s'attendent à ce que le taux directeur de la Fed soit encore de 4,75% fin 2024. Toutefois, le soutien potentiel pour le dollar lié à la prise en compte de la politique monétaire de la Fed est peut-être désormais largement épuisé.
De son côté, l'euro a été plombé par des statistiques décevantes, surtout en Allemagne. Les indicateurs avancés tels que les indices des directeurs d’achats (indices PMI) montrent que la zone euro est au bord de la stagnation ou de la récession. Néanmoins, la BCE a récemment relevé ses taux d'intérêt directeurs, portant ainsi le taux de dépôt à 4%, afin d'apporter une "contribution substantielle" à la lutte contre l'inflation et a aussi annoncé des taux plus élevés plus longtemps. L'écart de rendement entre les emprunts d'État américains et allemands reste toutefois important. Alors que le rendement des bons du Trésor US à 2 ans est de 5,15% (au 21 septembre), le rendement des Bunds allemands à 2 ans oscille autour de 3,20%. Comme la Fed devrait entamer son cycle de baisse des taux plus tôt que la BCE, cet écart devrait se réduire au fil du temps et soutenir l'euro.
En résumé, l'inflation dans la zone euro devrait être plus structurelle qu'aux États-Unis. Nous anticipons par conséquent que la BCE maintiendra ses taux à leur sommet plus longtemps que la Fed. Une baisse de l'écart de rendement entre les Bunds et les bons du Trésor US pourrait alors jouer en faveur de l'euro. De plus, beaucoup de nouvelles négatives semblent déjà intégrées dans le cours de l'euro. Un autre élément d’incertitude est la campagne électorale aux États-Unis qui devrait battre son plein mi-2024.
Notre objectif de cours pour le taux de change EUR/USD est de 1,12 sur un horizon de 12 mois.
