Extrait de la publication CIO Perspectives 2025 du CIO Office du Groupe Deutsche Bank
- Les actions américaines sont bien placées pour profiter de la situation politique (et économique) spéciale aux États-Unis.
- Hausse des bénéfices des entreprises et rachats massifs d’actions propres comme moteurs.
- Attention maintenue sur les valeurs financières, l’IT, la consommation discrétionnaire et les services de communication.
Dans un environnement généralement positif pour les marchés d’actions, les prévisions pour les actions américaines sont aussi positives pour 2025. Ceci est principalement lié à plusieurs particularités dans le paysage politique (économique) outre-Atlantique, où les mesures attendues à la suite du changement de gouvernement en janvier 2025 déterminent les attentes à long terme des acteurs du marché. Celles-ci comprennent notamment une plus grande déréglementation de l’économie, des investissements publics importants et des allègements fiscaux supplémentaires.
Augmentation des bénéfices des entreprises
Dans cet environnement favorable à la croissance, les bénéfices des entreprises américaines devraient augmenter de manière significative. Nous nous attendons à une hausse des bénéfices des entreprises du S&P 500 de l’ordre de 14%. Un autre coup de boost potentiel pour les actions réside dans les vastes programmes de rachats d’actions propres. Ces programmes témoignent de l’importance accordée par les grandes entreprises américaines aux intérêts des actionnaires et indiquent aux acteurs du marché que les entreprises se portent bien sur le plan financier. Par conséquent, elles réduisent le nombre d’actions en circulation, ce qui a un impact positif direct sur l’indicateur clé du « bénéfice par action » (BPA) et donc aussi habituellement sur le cours des actions. Selon nos prévisions, les volumes de rachats d’actions propres aux États-Unis devraient avoisiner les 950 milliards USD en 2025, soit environ la moitié des bénéfices des entreprises.
Nous resterons concentrés à long terme sur les valeurs financières et les secteurs bien placés pour profiter d’un renforcement de la croissance, comme l’IT, la consommation discrétionnaire et les services de communication.
Secteurs sous la loupe
En ce qui concerne les actions américaines, nous restons positionnés à long terme sur les valeurs financières et les secteurs bien placés pour profiter d’un renforcement de la croissance, comme l’IT, la consommation discrétionnaire et les services de communication. Ensemble, cela représente environ 50% de la capitalisation totale du marché des actions américaines. Néanmoins, malgré les signes favorables, se concentrer à l’excès sur les valeurs de croissance serait selon nous une erreur compte tenu des risques. Les valeurs de croissance peuvent à vrai dire former le cœur d’un portefeuille d’actions diversifié comprenant également des actions de croissance et des small caps américaines défensives intéressantes et à prix raisonnable, ainsi que des actions et des investissements d’autres régions prometteuses comme l’Europe et l’Asie.
Rallye post-élections américaines 2016-2018*

Croissance soutenue en perspective
Les indicateurs comme les données historiques montrent que la tendance à la hausse sur le marché américain des actions pourrait encore durer un certain temps. Par rapport aux périodes passées de hausse des cours, le marché haussier américain actuel n’a qu’un peu plus de deux ans et reste donc relativement jeune. Au cours des 90 dernières années, les marchés haussiers américains ont duré en moyenne 47 mois durant lesquels le S&P 500 a gagné en moyenne 137% en dollar (voir graphique en page 14). À titre de comparaison, la hausse actuelle est d’à peine 69%. Même si cette comparaison ne garantit en rien une hausse des cours à l’avenir, elle n’en montre pas moins que certaines inquiétudes des investisseurs quant au fait que les bonnes performances actuelles pourraient conduire à un krach ne sont pas nécessairement justifiées. En fait, comme le passé l’a déjà montré, les bonnes années boursières sont bien plus fréquentes que les mauvaises. Depuis 1928, le S&P 500 a connu un total de 71 bonnes années avec une hausse moyenne du rendement total de 21% contre 26 mauvaises années, avec une baisse moyenne de 13,5%.
Nous nous attendons à une autre bonne année pour les actions américaines en 2025, même si nous suivrons attentivement les facteurs perturbateurs potentiels comme des rendements excessivement élevés. Pour le S&P 500, nous tablons sur un niveau de 6.500 points fin 2025.
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1 Le terme “fonds “ est l’appellation commune pour un Organisme de Placement Collectif (OPC), qui peut exister sous le statut d'OPCVM (UCITS) ou d'OPCA (non–UCITS), et prendre diverses formes juridiques (SICAV , FCP, etc). Un OPC peut comporter des compartiments. Les fonds sont sujets à risques. Ils peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant de leur investissement.