La Fed baisse les taux de 25 points de base mais modère ses attentes.

La Fed a décidé de baisser son taux directeur de 25 points de base, le portant à une fourchette de 4,25% - 4,50%. La déclaration accompagnant cette décision n’a pas beaucoup changé par rapport à la précédente réunion. La banque centrale a reconnu que, bien que l’économie continue de croître à un rythme « régulier », le taux de chômage a augmenté, même si les taux globaux restent « bas ». La Fed maintient sa position selon laquelle les perspectives économiques demeurent
« incertaines », alors que l’inflation reste « quelque peu élevée ».

Parallèlement à cette décision sur les taux, la Fed a publié une mise à jour du SEP. Selon ces projections, le taux médian attendu pour fin 2025 a été révisé à la hausse, passant de 3,4% à 3,9%. Cela signifie que la banque centrale n’anticipe désormais plus que deux baisses de taux supplémentaires de 25 points de base pour l’année prochaine, contre quatre prévues auparavant.

Certaines prévisions économiques ont également été révisées. Le taux de croissance du PIB pour 2024 a été relevé de 2,0% à 2,5%. Le taux de chômage a été ramené de 4,4% à 4,2%. En ce qui concerne l’inflation, les prévisions PCE ont été révisées à 2,4%, contre 2,3%, et le Core PCE (inflation sous-jacente) a été relevé de 2,6% à 2,8%, indiquant que la Fed s’attend à ce que l’inflation continue d’augmenter légèrement.

Au cours de la conférence de presse, le président Jerome Powell a noté que l’économie reste résiliente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de consommation. Il a également indiqué que le marché du travail ralentit, mais reste « solide », et qu’un ralentissement supplémentaire ne serait pas nécessaire pour combattre l’inflation. Cependant, la Fed reste vigilante et estime que le risque d’atteindre ses objectifs en matière d’emploi et d’inflation est à peu près équilibré.

Les marchés ont réagi négativement à la décision sur les taux et à la perspective d’une baisse de taux moins importante que prévu. Le S&P 500 a terminé en baisse de 2,95%, tandis que le NASDAQ a chuté de 3,56%. Cette réaction est en partie due aux secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme le secteur technologique, où l’impact d’une baisse de taux moins importante que prévue pour 2025 se fait sentir. Les rendements des obligations d’État à 2 ans et 10 ans ont augmenté, atteignant respectivement 4,36% et 4,51%.

La Fed a baissé son taux directeur de 25 points de base pour la troisième et dernière fois cette année, conformément aux attentes du marché. Avec un taux de chômage actuellement de 4,2% (proche de son plus haut niveau depuis trois ans) et une inflation à 2,7% (qui s’écarte de la trajectoire de désinflation des derniers mois), la banque centrale a dû ajuster ses plans afin d’atteindre ses objectifs en matière d’emploi et de stabilité des prix sans nuire à l’activité économique.

Bien que deux nouvelles baisses de taux de 25 points de base soient attendues d’ici fin 2025, les avis au sein de la Fed étaient quelque peu partagés, ce qui indique toujours une certaine incertitude quant à la trajectoire future de l’inflation. L’inflation restant « quelque peu élevée », il n’est pas surprenant que les prévisions à long terme des taux directeurs soient passées de 2,9% à 3,0%.

Le président Powell a souligné que les consommateurs continuent à ressentir les effets de la hausse des prix et que la Fed continuera à surveiller les progrès de l’inflation avant de procéder à de nouvelles baisses de taux. Cependant, les décisions futures ne dépendront pas uniquement des analyses actuelles, car la Fed continuera à suivre les données sur le marché du travail, l’inflation et d’autres indicateurs pour déterminer la trajectoire des baisses des taux d’intérêt en 2025.

Bien que les marchés aient anticipé la baisse de 25 points de base, le ton plus ferme de la Fed a incité les investisseurs à faire preuve de prudence. Les marchés et nos propres attentes s’alignent désormais sur un taux directeur entre 3,75% et 4% d’ici fin 2025. Toutefois, la trajectoire future des baisses de taux n’est pas encore totalement définie, la Fed continuera d’analyser les données pour guider l’économie vers l’objectif idéal d’inflation de 2%.

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