Soins de santé & MedTech - Une voie tracée pour la croissance

1. La croissance démographique mondiale s’est accélérée au cours des deux derniers siècles. Les progrès dans les soins de santé ont augmenté l’espérance de vie, mais le vieillissement de la population pose certainement aussi des défis en matière de santé. Les taux de fertilité diminuent, surtout dans les pays plus riches, ce qui entraîne une augmentation de l’âge médian. D’ici 2030, une personne sur six dans le monde aura plus de 60 ans. La Chine, le Japon et la Corée du Sud compteront parmi les populations les plus âgées, tandis que l’Inde connaîtra un vieillissement plus lent, ce qui apportera un avantage démographique. Aux États-Unis aussi, la population vieillit relativement lentement, car l’immigration contribue au maintien de la classe de population plus jeune. L’UE est confrontée à d’importants défis démographiques. On y relève une population de plus en plus âgée et une population active qui diminue. Le vieillissement de la population entraîne une augmentation des coûts des soins de santé et les maladies chroniques sont de plus en plus fréquentes. Aux États-Unis, par exemple, les personnes âgées de plus de 65 ans représentent 17 % de la population, mais elles représentent près de 40 % des dépenses.

Graphique - Composition de la population américaine et dépenses en soins de santé personnels par groupe d’âge

2. L’innovation dans le secteur de la santé continue d’accélérer, les dépenses de R&D (Recherches et Développements) pharmaceutiques augmentent considérablement. Il s’agissait encore de 244 milliards de dollars US en 2022, mais cela devrait dépasser les 300 milliards de $ en 2028. Les investissements dans les technologies médicales (MedTech) augmentent également, ce qui entraîne un plus grand nombre de demandes de brevets et d’approbations de médicaments. En revanche, un grand nombre de brevets arrivent à échéance dans les prochaines années, ce qui pourrait entraîner une concurrence du point de vue des produits génériques. Il y a eu des périodes de plus et des périodes de moins de fusions et acquisitions dans le secteur de la santé, mais elles continuent de jouer un rôle actif.

3. La numérisation et l’IA transforment les soins de santé, tandis que les soins virtuels s’étendent, en particulier pour les populations vieillissantes. L’IA est notamment utilisée pour le diagnostic, le traitement et l’efficacité administrative. Le marché de l’IA dans le secteur de la santé devrait atteindre 190 milliards de dollars d’ici 2030, avec des innovations basées sur l’IA qui augmentent la précision, réduisent les coûts et améliorent les soins aux patients. L’adoption de l’IA dans le secteur de la santé pourrait permettre aux États-Unis d’économiser jusqu’à 360 milliards de dollars par an d’ici 2030.

La technologie médicale comprend des technologies qui soutiennent la prévention, le diagnostic et le traitement. On dénombre trois catégories principales :

• Dispositifs médicaux : produits et solutions qui aident à prévenir, diagnostiquer, surveiller et traiter les maladies, y compris les implants, les logiciels et les dispositifs.
• Diagnostic in vitro : tests non invasifs avec des échantillons biologiques (p. ex. lecteurs de glycémie sanguine, tests de grossesse) pour évaluer la santé.
• Digital Health : technologies qui utilisent les TIC pour des soins de santé personnalisés, afin de lutter contre les pénuries de main-d'œuvre et l’augmentation des maladies chroniques.
  

Médicaments GLP-1 pour l’obésité et le diabète

Ces médicaments, à base de sémaglutide, diminuent considérablement le poids et aident à contrôler le diabète. Le marché mondial du GLP-1 devrait passer de 10 milliards d’USD aujourd’hui à 126 milliards d’USD en 2029. Cependant, l’intégration générale du médicament est encore entravée par des coûts élevés. De plus, il doit être utilisé en permanence pour être efficace. En revanche, la politique du gouvernement américain en matière de couverture Medicare pour les médicaments de perte de poids évolue, ce qui pourrait en étendre l’accès.

Progrès dans la biotechnologie

Les biotechnologies pourraient croître de 14 % par an d’ici 2030, les applications de soins de santé dominant. Pas moins de six des dix médicaments les plus vendus sont basés sur la biotechnologie. Ainsi, en 2022, les médicaments biologiques représentaient un tiers des autorisations de médicaments américaines.

Les anticorps médicamenteux conjugués (ADC) - utilisés pour appliquer une chimiothérapie très ciblée – ont révolutionné le traitement de l’oncologie, avec un marché qui pourrait atteindre 20 milliards de dollars d’ici 2030. La biotechnologie est déjà un marché très dynamique, où l’IA accélère encore la découverte de médicaments et augmente potentiellement le taux de réussite dans le développement de médicaments.

Croissance des traitements d’infertilité

L’infertilité touche 186 millions de personnes dans le monde. Les causes varient de la génétique aux facteurs environnementaux et de style de vie. Le marché des traitements de l’infertilité, dont la FIV, devrait doubler, passant de 35,5 milliards USD en 2023 à 75,2 milliards USD en 2033. Là encore, l’IA joue un rôle dans l’amélioration des traitements de la fertilité. La sélection des embryons progresse principalement, ce qui améliore les taux de réussite par rapport aux méthodes traditionnelles. La politique publique soutient également l’IVF et augmente son accessibilité. Des pays comme Israël et le Danemark sont en tête en matière de subventions.

Le secteur des soins de santé est fortement réglementé, ce qui a un impact sur le prix et la disponibilité des nouveaux produits. L’industrie pharmaceutique domine le secteur et représente 42 % de l’indice MSCI World Health Care, suivie par les équipements de santé (17,5 %), les fournisseurs/distributeurs (15,5 %) et les biotechnologies (14,5 %).

Un secteur défensif avec un fort potentiel de croissance

Historiquement, les soins de santé sont un secteur défensif, moins influencé par les cycles économiques. C’est devenu évident en 2022, lorsque les actions des soins de santé ont moins baissé que le marché en général pendant la crainte d’une récession. Cependant, en 2023 et 2024, le secteur s’est moins bien comporté, les investisseurs ayant privilégié les actions IA et technologiques. Cette année, les actions du secteur de la santé ont démarré en force et ont surperformé le marché au sens large.

Les perspectives de croissance à long terme restent attrayantes en raison du vieillissement de la population et de l’augmentation des dépenses de santé. Ces dix dernières années, les bénéfices des entreprises ont considérablement augmenté, ce qui en fait l’un des rares secteurs défensifs à présenter de solides caractéristiques de croissance, même si la réglementation complexe et en rapide évolution reste un élément à surveiller. Les prévisions de bénéfices futurs pour 2025 indiquent une hausse de 16,8 %¹ pour les actions du secteur de la santé, ce qui est meilleur que la plupart des secteurs (à l’exception de la technologie)².

Des valorisations plus faibles offrent néanmoins des opportunités

De plus, les valorisations ont baissé, ce qui offre des opportunités potentielles. Les actions du secteur de la santé se négocient actuellement à une décote de 12 % par rapport au marché plus large, une situation rare qui n’a pas été fréquente ces 10 dernières années. Les incertitudes politiques et réglementaires concernant la tarification des médicaments et les coûts des soins de santé, en particulier aux États-Unis, pourraient maintenir les valorisations sous pression à court terme, même si d’éventuelles réductions d’impôts sous une deuxième administration Trump pourraient profiter au secteur. En ce qui concerne la valorisation, les actions américaines du secteur de la santé se négocient un peu plus cher que leurs homologues européennes, qui ont récemment été à la traîne par rapport aux moyennes historiques.

Le secteur de la santé est prêt pour une croissance à long terme, portée par l’évolution démographique, les progrès technologiques et l’innovation. Le vieillissement de la population mettra sous pression la main-d'œuvre disponible, la croissance économique et les revenus fiscaux, ce qui entraînera une augmentation des dépenses publiques et privées en matière de santé. L’IA et la numérisation amélioreront la découverte de médicaments, l’efficacité des traitements et les soins de santé personnalisés, créant ainsi des opportunités d’investissement.

L’intérêt des investisseurs pour les soins de santé a été maintenu en raison d’un cycle économique plus fort, qui réduit la demande pour les secteurs défensifs. Cependant, la croissance bénéficiaire attendue en 2025, les valorisations faibles et le vent démographique suggèrent des opportunités d’investissement à long terme. Le secteur nécessite des investissements sélectifs, car différents secteurs de la santé réagiront différemment aux cycles de marché.

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¹ Source : LSEG Datastream. Deutsche Bank AG. Données du 24 février 2025.

² Les prévisions ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs.

³ Le terme “fonds“ est l’appellation commune pour un Organisme de Placement Collectif (OPC), qui peut exister sous le statut d'OPCVM (UCITS) ou d'OPCA (non–UCITS), et prendre diverses formes juridiques (SICAV , FCP, etc). Un OPC peut comporter des compartiments. Les fonds sont sujets à risques. Ils peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant de leur investissement.