Fed behoudt status quo ondanks verdeeldheid

Bij de Fed-vergadering van juli bleef de rente ongewijzigd. De centrale bank stelde dat de economie ondanks de verhoogde onzekerheid, waaronder de spanningen in het Midden-Oosten, solide blijft groeien. De verklaring veranderde weinig ten opzichte van juni. Wel herhaalde de Fed dat ze ruime bankreserves blijft handhaven: een signaal dat stabiliteit vooropstaat terwijl nieuwe data worden beoordeeld. In de ramingen van juni lag de mediane beleidsrente op 3,8% voor 2026 en 3,6% voor 2027, passend bij een geleidelijk pad naar normalisatie.

Negen leden steunden het besluit, terwijl er drie voor een verhoging met 25 bp stemden. Dat wijst op een stevig debat - volgens voorzitter Warsh een ‘goede familieruzie’ - binnen de Fed. In zijn tweede persconferentie zei Warsh dat de Fed ‘niet zal aarzelen’ als de inflatiedruk oploopt, zeker met nog extra data vóór september. Hij pleitte ook voor minder ‘forward guidance’. Tot slot benadrukte hij het groeiende belang van AI. AI-investeringen kunnen de kortetermijnvraag en de prijsdruk ondersteunen, maar op termijn ook de productiviteit en het aanbod vergroten. Inflatie, groei en AI blijven zo kernfactoren voor het monetair beleid.

Dit was de tweede vergadering onder voorzitter Warsh. Er was een kans van 30% op een renteverhoging ingeprijsd: de rentepauze verraste niet echt en werd positief ontvangen. Het is de vijfde pauze op rij, maar de drie tegenstemmen (9 - 3) maken het beleidspad minder zeker. Voorstanders van een lage rente wijzen op de recente inflatie- en arbeidsmarktdata, die een afwachtende houding toelaten. Tegelijk wordt de ruimte om uit te stellen kleiner, zolang de inflatie boven de doelstelling blijft. Opvallend was ook het gebrek aan duidelijkheid over de balans, een instrument waarover Warsh eerder een uitgesproken mening had.

Na de aankondiging van het status quo volgde een brede opluchtingsrally in risicovolle activa. In Amerikaanse staatsobligaties daalde de korte rente (2 jaar) aanvankelijk ongeveer 5 bp doordat de verwachtingen van renteverhogingen afnamen, terwijl de lange rente (10 jaar) nauwelijks reageerde. Daardoor werd de 2j-10j-curve steiler met circa 5 bp. De dollar verzwakte, in lijn met de obligatierendementen. Goud vond opnieuw steun door lagere rentes en een zwakkere dollar en veerde op vanaf het psychologische niveau van 4000. Aandelenindices, die vooraf vooral zijwaarts bewogen door zorgen over de houdbaarheid van de AI-investeringscyclus, lieten eveneens een opluchtingsrally zien, alvorens op het einde van de handelsdag toch diep in het rood te gaan (-1,52% voor de S&P 500).

Het besluit lag in lijn met de marktverwachtingen, maar kan de Fed in een lastige positie brengen. De volgende vergaderingen vallen midden in het verkiezingsseizoen, terwijl de markten wel al zouden kunnen anticiperen op hogere beleidsrente. Ook aanbodschokken door escalatie of de-escalatie in het Midden-Oosten blijven belangrijk voor het rentepad.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.