De ECB zit op dezelfde golflengte als de marktverwachtingen

Conform de algemene marktverwachtingen liet de Europese Centrale Bank (ECB) haar belangrijkste beleidsrentes ongewijzigd. De inflatie viel vorige maand lager uit dan verwacht, terwijl de economische activiteit veerkrachtig bleef. Toch konden beleidsmakers de zomerpauze niet volledig gerust ingaan. De recente escalatie in het Midden-Oosten heeft de olieprijzen namelijk opnieuw opgedreven. Als deze ontwikkelingen aanhouden, kan de inflatiedruk oplopen en het risico op tweederonde-effecten via lonen en binnenlandse prijzen verhogen.

De belangrijkste onzekerheid rond de vergadering was of ECB-president Christine Lagarde tijdens de persconferentie na afloop zou hinten op een verdere verkrapping. Lagarde zei dat het besluit unaniem was, maar dat sommige bestuurders zich afvroegen of de ECB al een verhoging had moeten overwegen. Zij benadrukte dat de ECB voor de septembervergadering heel wat nieuwe gegevens ontvangt en besloot daarom tot dan te wachten.

De verklaring die de ECB direct na de vergadering publiceerde, was kort. De kernzin luidde: “De vooruitzichten voor energieprijzen zijn weliswaar zeer volatiel, maar liggen dicht bij het basisscenario van de projecties van juni en ruim boven de niveaus van vóór het conflict in het Midden-Oosten.” Daarmee benadrukte de ECB het basisscenario: één of twee extra renteverhogingen, in lijn met de marktverwachtingen.

Lagarde wees ook op serieuze ontwikkelingen op de grondstoffenmarkten. Olieprijzen en aardgasprijzen stegen sterk, mede door de lage gasvoorraden. Hoe langer energie duur blijft, hoe groter het risico op tweederonde-effecten. Die neemt de ECB nog niet waar, maar ze blijft alert.

Voorlopig doet de ECB, zoals verwacht, geen harde toezeggingen over het rentepad. Lagarde leek comfortabel met de huidige marverwachtingen die nog ongeveer twee extra verhogingen van 25 basispunten tegen het jaareinde zien. Een verhoging in september lijkt bijna zeker, tenzij er een sterke ommekeer komt in olie- of inflatiedruk. Daarna hangt een verdere verkrapping af van eventuele tweederonde-effecten. Wij verwachten één extra verhoging, mogelijk bij de nieuwe stafprognoses in september, gevolgd door een pauze. Doorheen de handelsdag was het vooral de olieprijs die de dollar en de obligatierendementen omhoog duwde, eerder dan de uitkomst van de ECB-vergadering.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.