Centrale banken: tweemaal status quo

Naast de beslissing om de rente ongewijzigd te laten, stelde de Fed vast dat de economische activiteit blijft groeien aan een ‘solide’ tempo. De inflatie blijft te hoog, deels als gevolg van stijgingen van de energieprijzen, terwijl de werkloosheid globaal weinig is veranderd, ook al zijn de banengroei en jobcreatie gemiddeld vertraagd.

De centrale bank werkte haar Summary of Economic Projections bij, waarin nu wordt uitgegaan van een mediane beleidsrente van 3,4% in 2026 en 3,1% in zowel 2027 als 2028. Beleidsmakers herhaalden dat toekomstige beslissingen zullen worden gestuurd door de macro-economische data en de economische vooruitzichten, met als doel een evenwicht te bewaren tussen maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit. Ze onderstreepten tevens dat ze bereid blijven om het monetaire beleid aan te passen indien nodig, gezien de toegenomen risico’s.

Bij de evaluatie van het beleid benadrukte de Fed dat de beoordeling steunt op een brede waaier aan gegevens, waaronder indicatoren voor de arbeidsmarkt, inflatiedruk en internationale ontwikkelingen. Het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten werd genoemd als een belangrijke bron van verhoogde onzekerheid rond de economische vooruitzichten. De centrale bank bevestigde een afwachtende houding in een context van tegenstrijdige signalen rond inflatie en de arbeidsmarkt.

De beslissing om de rente ongewijzigd te laten werd gesteund door acht leden, terwijl één lid tegenstemde en pleitte voor een renteverlaging met 25 basispunten. Drie andere leden ondersteunden wel het behoud van het huidige beleid, maar lieten een striktere houding tegenover toekomstige renteverlagingen blijken. Dit betekende de grootste spreiding van meningen binnen het beslissingscomité sinds 1992.

Hoewel de beslissing om de rente ongewijzigd te laten werd verwacht, bleek er toch een uitgesproken verdeeldheid binnen het beslissingscomité over het toekomstige beleidsparcours, voornamelijk gedreven door de inflatoire impuls als gevolg van het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten. Daarnaast kondigde de huidige Fed-voorzitter Jerome Powell aan dat hij voor een bepaalde periode gouverneur zal blijven nadat zijn mandaat als voorzitter afloopt. Beide elementen samen vormen een duidelijke hindernis voor het beleid van de toekomstige Fed-voorzitter Kevin Warsh.

Ironisch genoeg vertaalde die verdeeldheid zich op de markten in een vrij eenduidige reactie bij risicovolle activa. De obligatierendementen gingen over de volledige curve hoger, doordat de verwachte versoepelingscyclus verder werd uitgesteld en zelfs bescheiden renteverhogingen voor de eerste helft van 2027 opnieuw werden ingeprijsd. De tweejaarsrente naderde opnieuw de piekniveaus van 27 maart 2026 - rond 3,9% - toen de S&P 500 rond 6.400 punten noteerde. Verderop op de curve steeg de tienjaarsrente tot 4,4%, waarmee zij gevaarlijk dicht in de buurt kwam van onze ‘rode lijn’ van 4,5% - een niveau dat de afgelopen 36 maanden herhaaldelijk druk heeft gezet op aandelenmarkten. Tot slot naderde de dertigjaarsrente de symbolische grens van 5%.

Ook de aandelenmarkten gingen lager, waarbij de zwakste prestaties te zien waren bij rentegevoelige small caps. De financiële voorwaarden worden strenger nu renteverlagingen uit de marktverwachtingen verdwijnen en de rentes over de hele curve oplopen. Dit verkleint de kans dat de economische groei zich op betekenisvolle wijze kan verbreden.

De kern van de zaak is dat het verdere monetaire beleidsparcours sterk samenhangt met de duur en evolutie van het conflict in het Midden-Oosten. Zonder substantiële vooruitgang en meer bepaald een herstel van de energiestromen via de Straat van Hormuz, blijft het weinig waarschijnlijk dat de inflatie zal afkoelen tot een niveau dat voor de Fed voldoende ruimte biedt om het beleid te versoepelen.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.