1. Geopolitiek: hoop ingeprijsd, realiteit nog onzeker

De spanningen rond de Straat van Hormuz blijven een sleutelrol spelen. Ondanks signalen van de-escalatie is de situatie op het terrein nog niet genormaliseerd: de communicatie omtrent het open zijn van de zeestraat varieert van dag tot dag, maar de effectieve doorvaart blijft beperkt.

De markten hebben die onzekerheid echter al grotendeels naast zich neergelegd. Verwachtingen rond een akkoord en normalisering van energiestromen lijken al ingeprijsd, wat mee verklaart waarom aandelenmarkten nieuwe recordniveaus bereiken.

2. Energieprijzen: hoger, maar beheersbaar

Olie- en gasprijzen liggen aanzienlijk hoger dan begin dit jaar, maar extreme stressscenario’s lijken voorlopig vermeden. Het CIO-basisscenario gaat uit van:

• Olieprijzen rond 85–90 dollar per vat
• Europese gasprijzen van 40–45 euro

Dat zijn verhoogde niveaus, maar de scherpe pieken zijn afgezwakt. Zolang verdere escalatie uitblijft, kan de macro-economische impact tijdelijk zijn.

3.  Inflatie: focus op tweederonde-effecten

De recente stijging van de inflatie wordt vooral gedreven door energie - een klassiek eersteronde-effect. Cruciaal is dat er voorlopig weinig signalen zijn van tweederonde-effecten, zoals loon-prijsspiraaleffecten die inflatie structureel verankeren. Dat blijkt ook uit de cijfers: zowel in de VS als in Europa loopt de algemene inflatie op, terwijl de kerninflatie (zonder energie) relatief stabiel blijft.

4. Centrale banken: afwachten blijft de norm

In dat kader blijven centrale banken voorzichtig. De Fed en de ECB houden ruimte om hun beleid aan te passen, afhankelijk van geopolitieke en economische ontwikkelingen. Momenteel rekenen markten op een status quo in de VS en een beperkte renteverhoging in Europa. Een stabilisatie van het conflict zou die verwachtingen snel kunnen doen kantelen naar lagere beleidsrentes.

5. Bedrijfswinsten: fundamentals houden stand

Het resultatenseizoen bevestigt voorlopig de veerkracht van bedrijven. De eerste publicaties, vooral in de VS, werden positief onthaald. De verwachte bedrijfswinstgroei ligt boven 15% in het eerste kwartaal, ondersteund door:

• Investeringen in artificiële intelligentie
• Een zwakkere dollar
• Een verrassend veerkrachtige Amerikaanse consument

Opvallend is dat de groei breder gedragen wordt en niet langer alleen op technologie steunt.

6. Vooruitblik: voorzichtig optimisme

In het basisscenario - met een geleidelijke heropening van de Straat van Hormuz - vertraagt de groei, maar blijft een recessie uit, vooral in de VS. Tegelijk blijft de boodschap duidelijk: hoe langer het conflict aansleept, hoe groter het risico op neerwaartse herzieningen. Onze CIO-visie blijft daarom voorzichtig maar constructief, met een focus op fundamentals, discipline en een langetermijnhorizon.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

Rendementen uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen.