ECB vindt zichzelf goed gepositioneerd, maar erkent inflatierisico’s

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de depositorente opnieuw ongewijzigd gelaten op 2%. De laatste renteverlaging door de ECB dateert van juni 2025. Hoewel de beslissing om de rente ongemoeid te laten werd verwacht, gingen alle ogen uit naar de nieuwe ramingen van de centrale bank en naar haar communicatie over de inflatierisico’s die voortvloeien uit het conflict in het Midden Oosten.

De nieuwe projecties van de ECB verwerken uitzonderlijk informatie tot 11 maart, een later afsluitmoment dan gebruikelijk. In deze periode werd Brent olie verhandeld aan 92 USD per vat en aardgas aan de TTF tegen 50 EUR per MWh. In ons basisscenario wordt verwacht dat de algemene inflatie gemiddeld 2,6% zal bedragen in 2026, 2% in 2027 en 2,1% in 2028. Die werd naar boven bijgesteld ten opzichte van de decemberprognoses, vooral voor 2026, doordat de energieprijzen hoger worden ingeschat als gevolg van het conflict in het Midden Oosten. Voor de inflatie exclusief energie en voeding gaat de ECB uit van gemiddeld 2,3% in 2026, 2,2% in 2027 en 2,1% in 2028.

De centrale bank verwacht dat de economische groei gemiddeld 0,9% zal bedragen in 2026, 1,3% in 2027 en 1,4% in 2028. Dit impliceert een neerwaartse bijstelling - vooral voor 2026, wat de wereldwijde impact weerspiegelt van het conflict op de grondstoffenmarkten, de reële inkomens en het vertrouwen.

De ECB waarschuwde dat het conflict in het Midden-Oosten leidt tot hogere inflatie en een tragere economische groei, en verklaarde vastberaden te zijn om de prijsstijgingen rond de doelstelling van 2% te houden. “We zijn goed gepositioneerd en hebben de juiste tools in handen om om te gaan met deze grote schok die zich momenteel ontvouwt,” zei ECB voorzitter Lagarde tijdens haar persconferentie.

De markten interpreteerden dit als een signaal dat de ECB bereid zou kunnen zijn om de rente te verhogen indien zij risico’s zou zien voor haar inflatiedoelstelling. De markten prijzen inmiddels twee volledige renteverhogingen van 25 basispunten in voor dit jaar, met ongeveer 50% kans op nog een derde.

De rendementen op staatsobligaties in de eurozone waren voorafgaand aan de ECB vergadering al gestegen, waarbij het rendement op tweejarige Duitse Bunds tijdelijk met circa 11 basispunten steeg ten opzichte van de vorige slotkoers tot 2,56%. Ondanks de scherpe stijging van de energieprijzen sinds de markt sloot gisteren, noteerde de euro boven het niveau van 1,15 tegenover de Amerikaanse dollar. De belangrijkste Europese aandelenindices daalden echter duidelijk vanaf de start van de handesdag, en deze beweging werd door de ECB vergadering niet omgekeerd.

Lagarde herhaalde dat de ECB “vastbesloten is om ervoor te zorgen dat de inflatie op middellange termijn stabiliseert rond de 2%”. Ze lijkt daarvoor beter gepositioneerd dan tijdens de ‘inflatieschok’ van 2022/23. Maar de ramingen voor de kerninflatie – respectievelijk 2,3%, 2,2% en 2,1% in 2026, 2027 en 2028 – kunnen extra belangrijk blijken. In het basisscenario wordt verwacht dat hogere energieprijzen doorwerken in de kerninflatie, waardoor deze boven de doelstelling blijft gedurende de projectiehorizon.

Dit kan de ECB ertoe aanzetten de rente te verhogen als de energieprijzen op hun huidige niveau blijven – tenzij de situatie in het Midden-Oosten snel zou de-escaleren. Voorlopig zullen beleidsmakers de ontwikkelingen in het conflict en de impact op de energiegrondstoffenprijzen blijven volgen. Mocht de situatie op korte termijn verbeteren, dan zou de markt opnieuw minder renteverhogingen kunnen inprijzen.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.