ECB verhoogt de rente en scherpt haar toon aan

Zoals algemeen verwacht heeft de ECB haar rente met 25 basispunten verhoogd, waardoor de depositorente op 2,50% uitkomt. Omdat deze renteverhoging al geruime tijd volledig in de marktprijzen verwerkt zat, richtten beleggers hun aandacht vooral op eventuele signalen over het toekomstige inflatietraject.

Ten opzichte van de prognoses die in juni werden gepubliceerd, heeft de ECB haar inflatieverwachtingen opnieuw verhoogd: tot 2,5% voor 2027 (tegenover 2,3% eerder) en tot 2,1% voor 2028 (tegenover 2,0%). Nog belangrijker is dat de prognose voor de kerninflatie werd opgetrokken van 2,5% naar 2,6% voor 2027 en van 2,2% naar 2,3% voor 2028. Volgens de ECB zal de inflatie gedurende een langere periode ruim boven de doelstelling blijven.

Wat de economische groei betreft, is de ECB iets optimistischer geworden voor 2027. Ze verwacht nu een bbp-groei van 1,4%, tegenover 1,2% eerder. Haar prognose voor 2028 blijft ongewijzigd op 1,5%. ECB-voorzitter Christine Lagarde benadrukte de veerkracht van de economie en stelde dat “een breed gedragen groei waarschijnlijk zal aanhouden”. Tegelijkertijd wees de ECB op opwaartse risico’s voor de inflatie en neerwaartse risico’s voor de groei.

Inflatie staat opnieuw centraal. De nieuwe prognoses suggereren dat ECB-bestuurders zich iets meer zorgen maken over de doorwerking van hogere grondstoffenprijzen in de onderliggende inflatie. Zoals hierboven vermeld, verwacht de ECB dat de inflatie nog geruime tijd boven haar doelstelling zal blijven.

Tijdens haar persconferentie wees Christine Lagarde expliciet op opwaartse inflatierisico’s als gevolg van hogere aardgasprijzen en mogelijk stijgende voedselprijzen door El Niño. Ze herhaalde dat deze prijsstijgingen geleidelijk kunnen doorwerken in de kerninflatie. Tegelijk bevatte haar boodschap ook meer gematigde elementen. Volgens haar werd tijdens de vergadering niet gesproken over het toekomstige rentepad, waardoor alle opties openblijven. Ook herhaalde zij haar verklaring van juli niet dat de markten de reactiefunctie van de ECB zeer goed begrijpen.

De verklaring van de ECB viel samen met een verdere stijging van de Brentolieprijs tot USD 105 per vat en met een stijging van de Nederlandse TTF-gasprijzen tot hun hoogste niveau sinds eind 2022.

De marktreactie op de ECB-vergadering bleef beperkt. De rendementen op staatsobligaties waren al vóór de vergadering opgelopen, in lijn met de ontwikkelingen op de wereldwijde obligatiemarkten. De euro maakte vervolgens een deel van zijn bescheiden verliezen goed na de sterke stijging van de olie- en aardgasprijzen.

Kort na de bekendmaking van de ECB-verklaring verrekenden de geldmarkten nog twee renteverhogingen van 25 basispunten tegen maart 2027, tegenover april vóór de vergadering, evenals een bijkomende renteverhoging tegen juni 2027.

Wij verwachten dat de ECB nu een pauze zal inlassen om de impact van de eerdere monetaire verstrakking op de economie en de inflatievooruitzichten te evalueren. Toch verhogen de stijgende energieprijzen en de hogere inflatieprognoses het risico op een bijkomende renteverhoging in december.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.