Markten houden stand ondanks zwakte in de technologiesector

De eerste vijf weken van 2026 vertoonden de financiële markten een terugkerend patroon: koersen daalden abrupt, maar herstelden zich - vaak binnen enkele uren. Verschillende aanleidingen, zoals geopolitieke spanningen, discussies over tarieven, grondstoffenprijzen en investeringen in artificiële intelligentie (AI) beïnvloedden de marktontwikkelingen. Toch bleven langurige dalingen op indexniveau uit, ook al leefde aanvankelijk de vrees dat deze bewegingen het begin konden zijn van een grotere marktcorrectie. Ondanks deze stressfactoren blijven de markten opmerkelijk veerkrachtig.

Beleggers blijven discussiëren over de hoge investeringen in AI en de economische gevolgen ervan. Vooral softwareaandelen werden recent getroffen, aangezien zij op lange termijn marktaandeel zouden kunnen verliezen aan AI concurrenten, wat hun marges onder druk kan zetten.

Opvallende sectorverschuivingen

Het jaar 2026 wordt gekenmerkt door uitgesproken sectorverschuivingen. De S&P 500 Equal Weight Index steeg meer dan 5%. Europese nutsbedrijven wonnen bijna 10%. Goud, zilver en staatsobligaties kenden aanzienlijke schommelingen.

IT aandelen hebben recent ondermaats gepresteerd om verschillende redenen. Enerzijds kondigden grote technologiebedrijven investeringen aan tot wel USD 700 miljard. Deze uitgaven hebben de vrije kasstroom in sommige gevallen met tot 90% doen dalen, tot soms zelfs in negatief terrein. Beleggers stellen zich steeds vaker de vraag of deze investeringen het beoogde rendement zullen opleveren. Ook bracht het huidige resultatenseizoen (voor het vierde kwartaal) een paar teleurstellingen, aangezien sommige technologiebedrijven de hoge verwachtingen niet volledig konden inlossen.

Goud kende een noodzakelijke correctie nadat de opwaartse trend dit jaar nog versnelde. Bovendien hadden sommige beleggers hun technologiebeleggingen afgedekt met goud. Nu technologieaandelen worden verkocht, is die afdekking in mindere mate nodig.

Ook de Amerikaanse dollar was weinig in trek. In plaats daarvan kochten beleggers staatsobligaties, waardoor de rendementen daalden en de koersen stegen. Door de zwakke arbeidsmarktgegevens prijsde de markt een kans in van 75% op een bijkomende renteverlaging van 25 basispunten door de Fed in de eerste helft van 2026.

Geen structurele herziening van de vooruitzichten

Opvallend is dat elke neerwaartse beweging gepaard ging met het narratief dat een grotere verkoopgolf op til stond. Voor beleggers is het belangrijk zich niet te laten leiden door kortetermijnkoppen, maar zich te focussen op de stabiele macro-economische fundamentals. Aanhoudende marktcorrecties in het verleden gingen steeds samen met een fundamentele herziening van de economische vooruitzichten. Vandaag zijn er echter geen duidelijke tekenen dat een dergelijke ontwikkeling zich aandient.

Integendeel, de meest recente gegevens over groei en economisch sentiment zijn behoorlijk positief. De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal met 4,4%. De Atlanta Fed raamt de groei voor het vierde kwartaal op 4,2%. In Europa steeg het bbp in het vierde kwartaal onverwacht sterk met 1,3% op jaarbasis. Ook vooruitblikkende indicatoren stemmen optimistisch: in januari verbeterde het economisch sentiment, wat wijst op aanhoudende groei in het eerste kwartaal van 2026, zowel in de VS als in Europa.

In het resultatenseizoen voor het vierde kwartaal van 2025 heeft bijna 80% van de S&P 500 bedrijven die tot dusver rapporteerden de verwachtingen van analisten overtroffen. De markt rekent nu op een winstgroei van 13,5% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Ook in Europa overtreffen de tot nu toe gerapporteerde cijfers van de STOXX Europe 600 de verwachtingen. Daar staat het resultatenseizoen nog in een vroeg stadium. Bij de bedrijven die al rapporteerden lagen de winsten gemiddeld 4,8% boven de verwachtingen.

Voor het volledige jaar 2026 verwachten analisten een sterke winstgroei van 15,2% voor de S&P 500 en 11,5% voor de STOXX Europe 600.

Sterke volatiliteit in de komende weken

Beleggers doen er echter goed aan rekening te houden met meer volatiliteit in de komende weken. Onze stelling uit de jaarlijkse vooruitzichten blijft dus overeind: strategie en discipline leiden waarschijnlijk vaker tot succes dan een al te eenzijdige positionering. Diversificatie blijft essentieel. Het toenemende gebruik van AI creëert niet alleen onzekerheid, maar ook kansen. De markt zal blijven discussiëren over wie op lange termijn de winnaars en verliezers van deze ontwikkeling zullen zijn. Omdat dit moeilijk te voorspellen is, zullen tegenslagen in potentieel getroffen segmenten zich waarschijnlijk blijven herhalen.

Desondanks heeft de markt de recente onzekerheden — zoals DeepSeek, Moltbook platformen en financieringszorgen — redelijk goed verteerd. Een volledige uitstap uit technologieaandelen of uit de waardeketens rond AI (met inbegrip van sectoren zoals industrie en nutsbedrijven) lijkt op dit moment voorbarig. Afgelopen vrijdag keerden de eerste kopers terug. Marktindices, de S&P 500 Software Index, goud en de rendementen op staatsobligaties lieten allemaal een stijging optekenen. Maar de rotatie richting de bredere markt, defensieve aandelen en opkomende markten is waarschijnlijk nog niet afgerond.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.

¹ Volatiliteit verwijst naar hoeveel en hoe snel de prijs van bv. een aandeel, een obligatie, een fonds of een index verandert in de loop van de tijd.