Geschreven door
Knut Huys
Senior Fund of Funds Manager
Samengevat:
Heel wat beleggers lieten financiële aandelen het jongste decennium links liggen. Daar hadden ze verschillende goede redenen voor: de lage rente knabbelde aan de winstmarges van banken, nieuwe challenger banks knipten marktaandeel weg van gevestigde instellingen en na de financiële crisis kreeg het geloof in de sector een knauw. Bovendien groeide de globale economie de jongste jaren aan een gezapig tempo, terwijl financials cyclische bedrijven zijn. Dat betekent dat ze het goed doen als de economie boomt en minder presteren in slechte tijden.
De jongste tijd is het sentiment echter aan het keren. Beleggers pikken de financiële sector weer op. En daar zijn er 4 goede redenen voor.
De financiële sector presteert traditioneel goed in de vroege expansiefase van de conjunctuurcyclus.
Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) verwacht dat de globale economie in 2021 met 6% zal stijgen en in 2022 met 4,4%. Consumenten en bedrijven zullen op zoek gaan naar leningen - om hun bedrijf uit te breiden, een huis te kopen, enzovoort.
Bovendien hebben de fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen geleid tot minder (verwachte) faillissementen. Dat helpt banken om provisies vrij te maken en komt de winstvooruitzichten ten goede. Bovendien gingen de balansen van de banken de coronacrisis in goede vorm in, deels dankzij de strenge regelgeving die na de crisis van 2008 is ingevoerd.
Ook door zijn sterke correlatie met het renteniveau en de rentecurve heeft de financiële sector het sinds november beter gedaan dan de ruimere markt (evenwel na een zwakke periode voordien). De stijgende langetermijnrente op Amerikaanse staatsobligaties en de hogere inflatieverwachtingen hebben veel beleggers al doen anticiperen op mogelijke rentestijgingen door de grote centrale banken (hoewel die in de praktijk wellicht nog veraf zijn).
De sector als geheel is aantrekkelijk gewaardeerd, met relatieve koers-winstverhoudingen die nog steeds op een historisch dieptepunt liggen. De koers-winstverhouding voor de komende 12 maanden voor de MSCI World Financials1 bedraagt 13,24, terwijl die voor de MSCI World2 op 20,62 ligt (situatie 16 april 2021).
De financiële sector omvat meer dan alleen banken die spaarrekeningen aanbieden en leningen ter beschikking stellen. De sector overkapt ook tal van gespecialiseerde ondernemingen en services die mee profiteren van verscheidene demografische en maatschappelijke ontwikkelingen op lange termijn:
Een robuuste portefeuille met een doordachte verdeling van activaklassen (aandelen, obligaties, cash, eventueel goud …) blijft essentieel om te allen tijde mogelijke stormen op de markten aan te kunnen. Zo’n portefeuille bestaat bij voorkeur uit een stevige kern van gemengde fondsen5 die aangevuld worden met enkele satellietbeleggingen.
Met deze satellieten kunt u uw eigen accenten leggen en inspelen op thema’s en sectoren die aantrekkelijke vooruitzichten bieden, zoals de financiële sector. Door daarbij te kiezen voor een actief beheerd fonds voor uw satellietbelegging hoeft u zelf geen individuele aandelen te selecteren, kopen en op te volgen. Een professionele beheerder doet dit voor u. Hij of zij zoekt de beste opportuniteiten op de markt binnen het brede aanbod van financiële dienstverleners.
1 De MSCI World Financials Index vertegenwoordigt een representatieve groep van 231 largecaps en midcaps in 23 landen. Bron cijfer: Bloomberg.
2 De MSCI World Index vertegenwoordigt een representatieve groep van 1.586 largecaps en midcaps in 23 landen. Bron cijfer: Bloomberg.
5 Fonds: het begrip ‘fonds’ wordt over het algemeen gebruikt voor een instelling voor collectieve belegging (ICB), die het statuut van een ICBE (UCITS) of van een AICB (niet-UCITS) kan hebben.Een ICB kan bestaan uit compartimenten. Fondsen zijn blootgesteld aan risico’s. Hun waarde kan zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat de beleggers het bedrag van hun belegging niet kunnen recupereren.
