Rédigé par
Knut Huys
Senior Fund of Funds Manager
En résumé :
Au cours des 10 dernières années, de nombreux investisseurs ont boudé le secteur financier. Le plus souvent pour de bonnes raisons : la faiblesse des taux qui rogne les marges bénéficiaires des banques, l’apparition de nouvelles banques challengers ou de fintechs qui grignotent les parts de marché des acteurs traditionnels, ou encore une crise de confiance dans ce secteur au lendemain de la crise financière.
Autre facteur, l’économie mondiale n’a progressé que modérément ces dernières années, alors que les financières sont des entreprises cycliques. Autrement dit, elles se portent bien lorsque l’économie est florissante, mais leurs performances sont moindres lorsque la conjoncture est moins porteuse.
Un revirement s’est cependant amorcé récemment. Les investisseurs s’intéressent à nouveau au secteur financier. Non pas pour une, mais pour 4 bonnes raisons.
Le secteur financier affiche traditionnellement une bonne santé au début de la phase d’expansion du cycle conjoncturel.
Selon les prévisions du Fonds Monétaire International (FMI), l’économie mondiale progressera de 6% en 2021 et de 4,4% en 2022. Les consommateurs et les entreprises seront demandeurs de crédits, pour acheter un bien immobilier, développer leurs activités, etc.
Par ailleurs, les mesures d’incitation fiscales et monétaires ont eu pour effet de réduire le nombre de faillites (anticipées). Les banques ont ainsi pu libérer des provisions, au profit de leurs perspectives bénéficiaires.
Enfin, les banques sont entrées dans la crise sanitaire en présentant de bons bilans, grâce notamment aux strictes mesures mises en place après la crise de 2008.
En raison de son étroite corrélation avec les taux d'intérêt et avec la courbe d’intérêts, le secteur financier affiche depuis novembre 2020 des performances supérieures à celles de l’ensemble du marché - au lendemain toutefois d’un passage plus difficile. La hausse des taux d'intérêt à long terme sur les obligations d’État américaines et les perspectives de croissance de l’inflation ont incité de nombreux investisseurs à anticiper les hausses de taux qui pourraient être décrétées par les banques centrales (même si, dans la pratique, ces hausses ne sont pas pour demain).
La valorisation d’ensemble du secteur est intéressante, avec un ratio cours-bénéfice qui est toujours à un plancher historique. Pour les 12 prochains mois, ce ratio est de 13,24 pour le MSCI World Financials1, alors qu’il est de 20,62 pour le MSCI World2 (situation au 16 avril 2021).
Le secteur financier n’est pas seulement constitué de banques qui proposent de l’épargne et du crédit. Il recouvre aussi nombre de sociétés et services spécialisés, qui profitent directement de diverses évolutions démographiques et sociétales à long terme :
Pour faire face à toutes les turbulences susceptibles d’agiter les marchés, il est plus que jamais essentiel de disposer d’un portefeuille robuste, articulé sur une judicieuse diversification des classes d’actifs : actions, obligations, liquidités, éventuellement or, etc. Un tel portefeuille se compose de préférence d’un noyau dur composé de fonds mixtes5, complété par des investissements périphériques.
Ces investissements périphériques vous permettent de personnaliser votre portefeuille, en misant sur des thèmes et secteurs offrant des perspectives alléchantes, tels que le secteur financier. En optant, pour ces investissements périphériques, pour un fonds à gestion active, vous ne devez pas sélectionner, acheter ni suivre vous-même des actions individuelles. Un gestionnaire professionnel s’en charge pour vous. C’est lui qui recherchera et trouvera les meilleures opportunités sur le marché, parmi un large éventail de prestataires de services financiers.
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1 Le MSCI World Financials Index synthétise l’évolution de 231 largecaps et midcaps représentatives de 23 pays différents. Source : Bloomberg.
2 Le MSCI World Index synthétise l’évolution de 1.586 largecaps et midcaps représentatives dans 23 pays différents. Source : Bloomberg.
5 Le terme "fonds" est l'appellation commune pour les Organismes de Placements Collectifs (OPC). Les OPC sont soit des OPCVM soit des OPCA; ils existent sous la forme d'une société d'investissement (SICAV) ou d'un fonds commun de placement (FCP). Les fonds sont sujets à risques. Ils peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant de leur investissement.