Europese aandelen – Nog steeds positieve signalen

Markten & beleggingen - 23 januari 2025

Europese aandelen – Nog steeds positieve signalen

Uittreksel uit de publicatie CIO Perspectieven 2025 van het Chief Investment Office van de Deutsche Bank Groep

Samengevat:
  • Duitse internationale bedrijven staan wereldwijd sterk, ondanks de economische zwakte in Duitsland zelf.
  • We zien potentieel voor Europese aandelen, maar minder dan voor Amerikaanse aandelen.
  • Onze focus ligt op op financiële instellingen en industriële bedrijven.

Wanneer we de huidige economische en bedrijfssituatie in Duitsland bekijken, trekken sommige beleggers de vergelijking met een van de literaire klassiekers van het land. In zijn roman Buddenbrooks beschrijft Thomas Mann een familie die over meerdere generaties heen getuige is van de ondergang van hun bedrijf, door een gebrek aan gedrevenheid en wil om te innoveren. Thomas Mann kreeg in 1929 de Nobelprijs voor Literatuur voor deze roman.

Duitse bedrijven staan internationaal sterk

De wereld is sindsdien ingrijpend veranderd, wat maakt dat dit weliswaar plausibele beeld toch vrij tegenstrijdig en achterhaald is, althans wat bedrijven betreft. In tegenstelling tot de Buddenbrooks zijn heel wat Duitse bedrijven vandaag wél innovatief, wereldmarktleider in verschillende domeinen en onderdeel van een mondiaal netwerk. Het zijn dus niet langer puur 'Duitse' bedrijven, maar wereldwijde ondernemingen die een groot deel van hun omzet en winst in het buitenland genereren. De paradox van succesvolle bedrijven in een stagnerende economie, die in verband met Duitsland de laatste tijd vaak aangehaald wordt, is dus helemaal geen paradox.

Dat wordt vooral duidelijk als we naar de DAX-index kijken. Hoewel de industriële productie in Duitsland het afgelopen decennium aanzienlijk afgenomen is (grotendeels door de dalende autoproductie), is de belangrijkste index van het land meer dan verdubbeld in waarde. De situatie is vergelijkbaar in de rest van Europa en voor de pan-Europese STOXX Europe 600-index.

Veel Duitse bedrijven zijn vandaag wereldwijde ondernemingen die een groot deel van hun omzet en winst in het buitenland genereren.

De vraag die we ons moeten stellen, is hoe Duitsland en de rest van Europa hun economische dynamiek kunnen behouden en versterken. We zijn van mening dat er vandaag aanzienlijk meer geïnvesteerd moet worden om de productiviteit een boost te geven. Er bestaan plannen voor een dergelijk groeioffensief, bijvoorbeeld die van Mario Draghi, de voormalige directeur van de Europese Centrale Bank. De uitvoering ervan laat echter op zich wachten.

Waarderingskorting voor Europese aandelen

Beleggers doen er goed aan om beide kanten van de Duitse en Europese aandelenmarkt in het oog te houden: de kracht van veel bedrijven enerzijds en de macro-economische en politieke uitdagingen anderzijds. Meestal loopt de STOXX Europe 600 achter op de Amerikaanse markt wat de groei van de bedrijfswinsten betreft. Vooral de economische bezorgdheid in China, de zwakte van de automobielsector en de politieke onzekerheid, met name in Frankrijk en Duitsland, hebben een negatieve invloed op de prestaties. De waarderingskorting van de belangrijkste pan-Europese index ten opzichte van bijvoorbeeld de S&P 500 bedraagt nu zo'n 40%. Voor 2025 verwachten we in Europa een hoge eencijferige bedrijfswinstgroei. In combinatie met de lage waarderingen zou dat gematigde rendementsvooruitzichten moeten opleveren.

Duitsland - Geen groei en de-industrialisering

Grafiek

Onze favoriete sectoren voor 2025 zijn financiële instellingen en industriële bedrijven. We verwachten dat de STOXX Europe 600 tegen eind 2025 een koers van 525 punten zal bereiken en mikken voor de DAX op 20.500 punten.

Beleggen in de Europese aandelenmarkt?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

Rendementen uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen. Resultaten verwijzen naar een nominale waarde op basis van koerswinsten en-verliezen. Daarbij wordt geen rekening gehouden met inflatie. Inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale monetaire waarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dat leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als de nominale prestaties van de belegging positief zijn.

Ontvang het belangrijkste financiële nieuws per e-mail

Nog geen cliënt? Blijf toch op de hoogte over onze beleggingsopportuniteiten en nieuwigheden binnen onze beleggingsdiensten.
U kunt op elk moment uitschrijven.

Deel dit artikel


Aandelen – De sleutel tot succes?

9 januari 2025

Aandelen – De sleutel tot succes?

Perspectieven - Outlook 2025: sterk inzetten op groei

19 december 2024

Perspectieven - Outlook 2025: sterk inzetten op groei

Perspectieven – Update economie & activaklassen

25 november 2024

Perspectieven – Update economie & activaklassen

1 De term "fonds" is de gebruikelijke benaming voor een Instelling voor Collectieve Beleggingen (ICB), die kan bestaan onder het statuut van een ICBE (UCITS) of een AICB (niet-UCITS), en die diverse rechtsvormen kan aannemen (bevek, GBF enz.). Een ICB kan compartimenten bevatten. De fondsen zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel stijgen als dalen en mogelijk krijgen beleggers het bedrag van hun belegging niet terug.

×