Dit artikel is gebaseerd op een publicatie van Deutsche Bank Research: Stablecoin: Soft power, hard dollars? – 10 september 2025

Stel u voor: u hebt 100 euro in uw portefeuille. Morgen gaat u naar de supermarkt en die 100 euro is nog altijd evenveel waard. Zo werkt gewoon geld: het is vrij stabiel. Met veel cryptomunten is dat helemaal anders. Een Bitcoin kan vandaag 90.000 euro waard zijn en morgen 85.000 of 95.000 euro. Dat maakt ze spannend voor speculanten, maar lastig als betaalmiddel.

Daarom bestaan er stablecoins. Dat zijn digitale munten die gekoppeld zijn aan een bestaande munt, meestal de Amerikaanse dollar. Eén stablecoin is dus bijna altijd 1 dollar waard. In plaats van in uw portefeuille bewaart u ze in een digitale wallet, raadpleegbaar op uw smartphone of computer. U kunt ze wereldwijd versturen of ontvangen, de klok rond, zeven dagen op zeven.

Hoe wordt de waarde zo stabiel mogelijk gehouden? De uitgevers van stablecoins houden reserves aan. Voor elke munt in omloop zetten ze een dollar opzij, of iets wat daar heel dicht bij komt, zoals een kortlopende Amerikaanse staatsobligatie.

Er bestaan verschillende soorten stablecoins.

• De bekendste zijn fiat-gedekte stablecoins, zoals Tether (USDT) en USD Coin (USDC). Die worden volledig gedekt door dollars en obligaties. Naast USD-gedekte stablecoins (goed voor 83% van het volume) bestaan er ook EUR-gedekte stablecoins (8%). De overige 9% bestaat uit andere valuta.

• Dan zijn er crypto-gedekte stablecoins. Hierbij wordt de waarde gesteund door andere cryptomunten. Een voorbeeld is DAI, dat extra onderpand in crypto houdt om schommelingen op te vangen.

• Tot slot zijn er ook algoritmische stablecoins. Die vertrouwen niet op reserves, maar op software die automatisch munten creëert of vernietigt om de koers stabiel te houden. In de praktijk liep dat echter al mis. Het bekendste voorbeeld is TerraUSD, dat in 2022 instortte en miljarden aan waarde vernietigde.
  

Kort gezegd: stablecoins zijn een digitale variant van vertrouwde munten zoals de dollar of euro, maar dan met de voordelen van de blockchain: snel, wereldwijd en altijd beschikbaar.

Geld op uw spaar-of zichtrekening is ook stabiel in waarde, maar het staat onder toezicht van de centrale bank en valt doorgaans onder een depositogarantiestelsel. Als uw bank in België failliet zou gaan, springt die garantie in bepaalde gevallen bij tot een vastgelegd maximum bedrag. Bij stablecoins is dat niet het geval. Als de uitgever van de stablecoin zijn beloftes niet nakomt, is er geen depositogarantiestelsel dat u beschermt. U bent afhankelijk van de reserves en de transparantie van de uitgever.

Stablecoins werken op een blockchain. Dat maakt transacties anders dan bij gewoon bankgeld. Als u vandaag geld overschrijft van uw rekening naar een vriend, gebeurt dat via het betalingssysteem van de betrokken banken. Bij stablecoins verloopt de transactie rechtstreeks van uw digitale wallet naar die van de ontvanger. Er komt geen bank of tussenpersoon aan te pas.

In de cryptowereld zijn stablecoins onmisbaar. Ze vormen de tussenstap tussen volatiele munten. Beleggers wisselen Bitcoin of Ethereum vaak om naar stablecoins om schommelingen te vermijden. Vandaag verloopt ruim twee derde van alle cryptotransacties via stablecoins.
Ook in de reële wereld worden stablecoins steeds vaker gebruikt voor betalingen en geldtransfers. Onder meer voor migranten die geld naar huis sturen zijn ze aantrekkelijk: een overschrijving via de bank kost gemiddeld 6% van het bedrag, terwijl het met stablecoins vaak onder de 3% blijft.

Stablecoins zijn grensoverschrijdend en u hebt alleen internet en een wallet nodig, geen bank. Dat verklaart waarom ze zo populair zijn in landen met hoge inflatie of strikte kapitaalcontroles. Voor veel mensen is het een vlotte manier om hun spaargeld in harde valuta te bewaren. In Turkije, Nigeria en Argentinië zetten gezinnen hun spaargeld vaak om in digitale dollars om te ontsnappen aan muntontwaarding.

De stablecoin-markt heeft in korte tijd een explosieve groei doorgemaakt. Begin 2020 was de gezamenlijke marktwaarde van stablecoins slechts zo’n 20 miljard USD; medio 2025 bedraagt deze al ruim 250 miljard USD. Marktleider Tether (USDT) vertegenwoordigt zo’n 60% van het totaal.

Ook het transactievolume is geëxplodeerd: in 2024 evenaarde de verwerkte waarde via stablecoins die van Visa en Mastercard samen.

Banken vervullen van oudsher de rol van bewaarder van geld en tussenpersoon in betalingen, maar stablecoins omzeilen die rol gedeeltelijk. Een risico voor banken is deposito-uitvloeiing: als klanten hun geld in stablecoins parkeren buiten het banksysteem, verliezen banken een bron van stabiele financiering die ze gewoonlijk voor kredieten gebruiken. Daarnaast kunnen stablecoins de inkomstenbronnen van banken aantasten – internationale overboekingen en betalingsverkeer kunnen via blockchain verlopen zonder intermediaire bank, wat de traditionele transactievergoedingen onder druk zet.

Stablecoins zijn ontworpen om stabiel te blijven, maar absolute zekerheid is er niet. In normale omstandigheden schommelen grote stablecoins zoals USDT of USDC slechts minimaal rond hun pariteit van 1 USD, maar in crises kunnen zelfs deze onder druk komen. Een sprekend voorbeeld is TerraUSD, een algoritmische stablecoin die in mei 2022 compleet instortte (van 1 USD naar bijna nul). En in maart 2023 daalde zelfs de fiat-gedekte USDC korte tijd tot 0,88 USD, nadat een deel van zijn reserves onzeker bleek door een bankfaillissement. Ook Tether (USDT) week al eens een paar procent af, maar kon het vertrouwen behouden.

De stabiliteit van een stablecoin hangt sterk af van de kwaliteit van zijn reserves en het vertrouwen van gebruikers. Stablecoins met volledig gedekte, hoogkwalitatieve reserves en transparante rapportage gelden als betrouwbaar – bijna een digitaal equivalent van een geldmarktfonds. Daarentegen zijn ongedekte of ondoorzichtige constructies kwetsbaar voor een crash. Uiteindelijk berust de ‘stabiliteit’ op geloof: zodra houders gaan twijfelen aan de dekking, kan paniek ontstaan. De grote fiat-gekoppelde stablecoins zijn tot dusver behoorlijk stabiel gebleken, maar zijn niet risicovrij.

Net als bij andere cryptomunten kunnen stablecoins worden misbruikt. Het gemak waarmee ze wereldwijd buiten het banksysteem waarde kunnen verplaatsen, maakt ze potentieel interessant voor witwasoperaties, fraude en het omzeilen van sancties.

Toezichthouders nemen de risico’s ernstig. Nieuwe wetten verplichten stablecoin-uitgevers tot naleving van anti-witwasregels en rapportage. Grote stablecoin-uitgevers werken ook al samen met justitie: zo kunnen USDC-en USDT-uitgevers stablecoins bevriezen op verzoek van autoriteiten, wat in tal van gevallen al is gebeurd om criminele geldstromen af te snijden.

De consensus is dat stablecoins onder vergelijkbaar streng toezicht moeten vallen als traditionele financiële spelers, zodat ze niet uitgroeien tot een vehikel voor illegale geldstromen.

De VS heeft recent een eerste kaderwet voor stablecoins aangenomen, de GENIUS Act. Alleen gereguleerde instellingen (banken of vergunde niet-banken) mogen nog stablecoins uitgeven, elke stablecoin moet volledig 1-op-1 gedekt zijn door liquide reserves, en uitgevers staan onder toezicht (met transparantie-en anti-witwasplichten). Ook mogen stablecoin-uitgevers geen rente vergoeden (om concurrentie met banken te vermijden).

De EU heeft met de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA-verordening, in 2024 ingevoerd) een strikte benadering gekozen. Alle stablecoin-uitgevers moeten een vergunning hebben; specifiek mogen alleen banken en erkende e-geldinstellingen een stablecoin uitgeven die aan een fiatvaluta is gekoppeld. Grote stablecoins worden behandeld alsof het banken zijn, met zware kapitaal-en risicobeheerseisen.

Kortom, waar de VS stablecoins met openheid reguleert en omarmt als financiële innovatie, legt Europa strengere beperkingen op om monetaire soevereiniteit en stabiliteit te waarborgen.

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

Rendementen uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen.