De ECB knipt de beleidsrente met 25 basispunten

Markten & Beleggingen - 18 oktober 2024

De ECB knipt de beleidsrente met 25 basispunten

Geschreven door Dr. Ulrich Stephan - Chief Investment Officer Germany, Dr. Dirk Steffen - Chief Investment Officer EMEA & Michael Blumenroth - Senior Investment Strategist

Samengevat:
  • Zoals de financiële markten algemeen verwacht hadden, verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) haar beleidsrente met 25 basispunten.
  • ECB-voorzitter Lagarde benadrukte nogmaals dat het monetaire beleid van economische data afhangt. De ECB ziet zowel een desinflatieproces dat goed op koers is, maar ontwaart ook risico's voor de economische evolutie in de eurozone.
  • Op basis van deze retoriek verhoogt volgens de financiële markten de kans op een renteknip van 50 basispunten op 12 december.

Wat is er gebeurd?

Sinds de start van haar renteverlagingscyclus heeft de ECB herhaald dat haar monetaire beleidsbeslissingen afhankelijk zijn van economische data. Na de vorige twee renteverlagingen benadrukte ECB-voorzitter Christine Lagarde deze aanpak, die tot nu toe wees op een driemaandelijkse rentedaling als basisscenario.

De voorbije weken kwamen er echter steeds meer signalen uit de bestuurskamer van de centrale bank dat de data een verdere verlaging van de beleidsrente in oktober zouden ondersteunen. Vooral de aanhoudende zwakte van de Europese industrie, zoals blijkt uit de PMI-gegevens of inkoopmanagersindexen, zal het besluitvormingsproces hebben beïnvloed. Bovendien daalde de inflatie in september meer dan verwacht van 2,2% naar 1,7%, en dit door de lagere energieprijzen. Ook de kerninflatie benaderde met 2,7% verder de doelzone van de ECB, terwijl de diensteninflatie rond 4% bleef. Hierdoor hadden de financiële markten de bijna zekere verlaging van 25 basispunten al ingeprijsd.

Op haar persconferentie verklaarde mevrouw Lagarde dat alle datapunten, die de voorbije weken werden gepubliceerd, op een desinflatieproces wezen dat op schema ligt en ze gaf meteen ook toe dat er recent enkele negatieve verrassingen waren in de indicatoren van de economische activiteit. De ECB verwacht wel dat de inflatie tegen het einde van het jaar weer wat zal aantrekken. Ze wijst ook op geopolitieke risico's, die de daling van de inflatie kunnen omkeren. Lagarde benadrukte echter dat de groei- en inflatierisico's nog altijd duidelijk neerwaarts zijn.

Hoe reageerden de markten?

De leden van de ECB communiceerden recent steeds vaker dat een renteverlaging in oktober “zeer waarschijnlijk” was. Deze beslissing was dus vooraf al ingeprijsd door de markten. De herhaalde nadruk van Christine Lagarde op de neerwaartse inflatie- en conjunctuurrisico's leidde echter tot een matige marktreactie. De financiële markten houden nu dus rekening met een niet onbeduidende kans op een renteverlaging van 50 basispunten in december 2024. De rendementen op tweejarige staatsobligaties van landen uit de eurozone daalden gematigd en de EUR verzwakte tegenover de USD tot het laagste niveau sinds 2 augustus. De Eurostoxx 50 noteerde ongeveer 0,9% hoger.

Wat betekent dat voor beleggers?

Mevrouw Lagarde herhaalde dat de centrale bank haar monetaire beleidsbeslissingen uitsluitend baseert op inflatie- en economische data. En dat deze bij elke individuele vergadering opnieuw zullen worden beoordeeld.

Ze benadrukte echter de mogelijke neerwaartse risico's voor de economie en dat de inflatie op middellange termijn mogelijk nog forser zou kunnen dalen dan de ECB in haar septemberprojectie had aangenomen. Anderzijds beoordeelde ze de opwaartse risico's voor de prijsontwikkelingen door de aanhoudend hoge diensteninflatie, mogelijke problemen in de toeleveringsketen, toenemende handelsbelemmeringen of een sterker dan verwacht economisch herstel als vrij laag.
Inflatiegegevens en gegevens over o.a. inkoopmanagersindexen zullen twee maal voor de decembervergadering gepubliceerd worden en zullen waarschijnlijk een belangrijke rol spelen in de rentebeslissing.

Ook de Amerikaanse verkiezingen op 5 november en het verwachte Amerikaanse economische beleid na de verkiezingen zullen waarschijnlijk van grotere betekenis zijn. Een renteverlaging door de ECB in december is zeer waarschijnlijk. Het door de financiële markten verwachte rentepad met een depositorente van 1,8% in september 2025 lijkt momenteel evenwel nog wat te agressief. Ons basisscenario voor dat moment is een depositorente van 2,25%.

De rendementen op kortlopende staatsobligaties kunnen nog wat zakken in de eurozone, maar volgden recentelijk de bewegingen van de Amerikaanse rendementen. De aandelenmarkten worden ondersteund door het vooruitzicht op een soepeler monetair beleid. Ook de EUR/USD wisselkoers kwam onder druk door de gelijktijdig gepubliceerde Amerikaanse kleinhandelsverkopen. Op korte termijn zal de wisselkoers echter vooral fluctueren op basis van de aankomende Amerikaanse verkiezingen.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Bent u nog geen cliënt?

Word cliënt om te kunnen profiteren van het advies van onze experts.
 

Bent u al cliënt?

Bel Talk & Invest op 078 153 154 of maak een afspraak in uw Advisory Center, online of via 078 156 160.

Ontvang het belangrijkste financiële nieuws per e-mail

Nog geen cliënt? Blijf toch op de hoogte over onze beleggingsopportuniteiten en nieuwigheden binnen onze beleggingsdiensten.
U kunt op elk moment uitschrijven.

Deel dit artikel


Dit zou u ook kunnen interesseren

2 oktober 2024

Economische vooruitzichten: Verenigde Staten versus de rest?

19 september 2024

Fed: een septembermaand om niet te vergeten

ECB levert gepaste renteverlaging

13 september 2024

ECB levert gepaste renteverlaging

×