Herstel op de aandelenmarkten ingezet?

De afgelopen dagen en weken stonden de koersen van risicovolle activa aanzienlijk onder druk, waarbij wereldwijde aandelen en Bitcoin fors daalden, maar 19 november zou wel eens een keerpunt kunnen zijn. Anderzijds nam de volatiliteit¹ op de markten toe, zoals werd weergegeven in de Amerikaanse volatiliteitsindex (VIX), die het hoogste niveau in een maand bereikte. De S&P 500 daalde ongeveer 5% vanaf het recordniveau eind oktober tot het dieptepunt op woensdag 19 november, terwijl de STOXX Europe 600 sinds 12 november met 4,5% is gedaald².

Ook Bitcoin is flink gedaald tot meer dan 25% onder de piek van september. Oplopende kredietspreads weerspiegelden de risicoaversie van beleggers, wat ook invloed had op de prestaties van bepaalde sectoren. Opvallend is dat de gezondheidszorg tot nu toe in november de best presterende sector is, terwijl niet-essentiële consumptiegoederen, IT en industrie tot de drie zwakste behoren.

Factoren voor de recente terugval

We zien twee hoofdredenen voor deze terugval. Ten eerste hebben beleggers hun verwachtingen voor een extra renteverlaging van 25 basispunten door de Federal Reserve (Fed) in december bijgesteld. De kans stond eind oktober nog op bijna 100%, maar is nu gedaald tot slechts 30%. Deze gewijzigde verwachtingen zijn verder beïnvloed door uitspraken van de Fed. Zo gaf voorzitter Powell aan dat een renteverlaging in december allerminst zeker is. Ook uit de notulen van de Fed-vergadering van oktober bleek dat meer leden voorstander waren van het vasthouden aan het huidige renteniveau dan van een versoepeling. De kans op een renteverlaging in december nam nog verder af nadat het Bureau of Labor Statistics (BLS) besliste het gebruikelijke banenrapport voor oktober niet te publiceren. In plaats daarvan worden de relevante werkgelegenheidscijfers opgenomen in het banenrapport van november, dat pas op 16 december verschijnt. Beleggers gaan er doorgaans van uit dat de Fed het beleid niet zal aanpassen zonder een stevige onderbouwing door officiële data.

Ten tweede stond de rally in AI-gerelateerde aandelen even op pauze. Beleggers maakten zich zorgen over de waarderingen, mogelijke overinvesteringen in AI-infrastructuur en circulaire financieringsdeals. De ‘Magnificent Seven’ – een groep bedrijven die centraal staan in de AI-ontwikkeling – verloor bijna 8% vanaf de piek in oktober tot het begin van deze week. Die zorgen werden versterkt door opmerkingen van prominente beleggers die aandelen verkochten of grote shortposities innamen. Beleggers leken ook de kwartaalcijfers van het grootste S&P 500-bedrijf af te wachten. Deze hebben de verwachtingen ruimschoots overtroffen en het koersherstel verder aangewakkerd.

Wij beschouwen de recente marktdaling als een gezonde correctie binnen een aanhoudende bullmarkt. Het krachtige herstel dat momenteel zichtbaar is in Azië, Europa en Amerika ondersteunt deze visie. Historisch gezien daalt de S&P 500 elke drie tot vier maanden met vijf procent of meer; wij denken dat dit zo’n typische terugval was, en dat langetermijnbeleggers dus niet overdreven hoeven te reageren.

Opvallend is dat indicatoren zoals de Fear and Greed-index³ van CNN momenteel een overwegend negatief sentiment onder beleggers laten zien – historisch gezien geen ideaal moment om aandelen te verkopen. Bovendien is de positionering van beleggers weer neutraal, wat op korte termijn een ommekeer kan vergemakkelijken als het sentiment verbetert.

Zoals besproken in ons recent gepubliceerde artikel ‘Artificiële intelligentie: mode-effect of revolutie’, denken wij momenteel niet dat er sprake is van een AI-bubbel - een analyse die wordt ondersteund door het recente resultatenseizoen. Leidende IT-bedrijven boekten sterke financiële resultaten, met een bedrijfswinstgroei van bijna 30% in het derde kwartaal – ruim 8% boven de verwachtingen van analisten. Wij blijven ervan overtuigd dat de technologiesector van de S&P 500 de consensusverwachting van 25% bedrijfswinstgroei voor 2026 kan realiseren. Deze solide winstvooruitzichten vormen de basis voor verdere koersstijgingen, zelfs als de waarderingen gelijk blijven of dalen.

Diversifiëren om opportuniteiten te capteren

Toch denken wij dat beleggers hun portefeuille moeten spreiden over verschillende regio’s en sectoren. Wij zien Europese banken als favoriete sector naast Amerikaanse IT. Ondanks de sterke rally van de afgelopen jaren zijn Europese banken nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd. De koers-winstverhouding voor deze sector voor de komende twaalf maanden bedraagt 9,1x. Banken zijn goed gepositioneerd om te profiteren van hogere rentes en zouden ook moeten profiteren van het verbeterende economische klimaat, dat wij volgend jaar verwachten. In Azië zien wij kansen in onder andere Zuid-Korea, Taiwan en China, markten met een hoge weging in de IT-sector.

Wij geloven dat de aandelenbullmarkt niet aan kracht zal verliezen. Koerscorrecties zoals de voorbije weken zijn normaal en kunnen goede koopkansen bieden. Zoals eerder aangegeven, zien wij geen bubbel in AI-gerelateerde aandelen. De indrukwekkende bedrijfswinstcijfers van gisteren ondersteunen deze analyse.

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

Rendementen uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen.

¹ Volatiliteit verwijst naar hoeveel en hoe snel de prijs van bv. een aandeel, een obligatie, een fonds of een index verandert in de loop van de tijd.
² Bron: Bloomberg. November 2025.
³ De CNN Fear & Greed Index is een indicator van marktsentiment, die het niveau van angst of hebzucht bij beleggers meet op basis van zeven verschillende factoren, zoals koersmomentum, volatiliteit en de vraag naar veilige havens.
⁴ De term "fonds" is de gebruikelijke benaming voor een Instelling voor Collectieve Beleggingen (ICB), die kan bestaan onder het statuut van een ICBE (UCITS) of een AICB (niet-UCITS), en die diverse rechtsvormen kan aannemen (bevek, GBF enz.). Een ICB kan compartimenten bevatten. De fondsen zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel stijgen als dalen en mogelijk krijgen beleggers het bedrag van hun belegging niet terug.