Voorzichtige opluchting na staakt-het-vuren

In een dramatisch schouwspel vonden de VS en Iran, slechts enkele uren vóór het verstrijken van de deadline van de Amerikaanse president Donald Trump, een akkoord over een staakt-het-vuren van twee weken, met als doel te onderhandelen over een duurzaam vredesakkoord. Israël heeft zich eveneens bij het staakt-het-vuren aangesloten, zij het met de expliciete vermelding dat deze regeling niet geldt voor Libanon. De belangrijkste ontwikkeling voor de financiële markten is het engagement van Iran om de Straat van Hormuz te heropenen, die de afgelopen 40 dagen de facto gesloten was. Deze cruciale toegeving maakt de hervatting van olie- en gastransporten mogelijk en effent het pad voor het herstel van cruciale energiestromen uit het Midden-Oosten.

De aankondiging van het staakt-het-vuren en de heropening van de Straat van Hormuz leidde tot een onmiddellijke reactie op de wereldwijde markten. De olieprijzen daalden scherp: zowel Brent als WTI verloren ongeveer 15%, wat wijst op hernieuwd optimisme over de olievoorziening uit het Midden-Oosten. Aandelenmarkten gingen in een sterke risk-on modus, waarbij eerder zwaar getroffen sectoren het voortouw namen in een globale herstelbeweging. Aandelenmarkten wonnen tussen 2,5 en 6%. De S&P 500-index ging hoger en klom tot 3% van zijn historische piek. Op de obligatiemarkten daalden de staatsrentes en de Amerikaanse dollar verzwakte tegenover de euro, wat de verschuiving in het beleggerssentiment richting risicovollere activa verder onderstreepte.

Het staakt-het-vuren is een betekenisvolle stap richting een duurzame beëindiging van de crisis en vermindert de onmiddellijke neerwaartse risico’s. Niettemin is het te vroeg om te concluderen dat er al een definitieve oplossing is bereikt. Een nieuwe deadline van twee weken bepaalt nu de volgende fase en naarmate die nadert, zullen de markten waarschijnlijk sterker door berichten en krantenkoppen worden gedreven. Aangezien de standpunten van de VS en Iran nog steeds aanzienlijk uit elkaar liggen, zal de volatiliteit¹ naar verwachting hoog blijven.

Voor de macro-economische vooruitzichten is de doorslaggevende parameter hoe snel de energiestromen via de Straat van Hormuz kunnen normaliseren. Vóór het conflict passeerde ongeveer 20 miljoen vaten olie per dag deze doorgang. Berichten over infrastructuurschade en aanhoudende veiligheidsrisico’s suggereren dat de stromen in het tweede kwartaal vermoedelijk niet volledig hersteld zullen zijn.

De marktprijzen weerspiegelen dit resterende risico. Olie noteert nog steeds ongeveer 50% hoger sinds het begin van het jaar (Brent) en circa 30% boven het niveau van vóór het conflict, terwijl de futurescurve impliceert dat Brent voor de rest van het jaar boven 70 USD per vat blijft. Het conflict heeft inmiddels al gewogen op de mondiale economische activiteit, waarbij de impact onevenredig groot is in regio’s die sterk afhankelijk zijn van energie-import. Azië wordt het hardst getroffen, gevolgd door Europa, terwijl de VS naar verwachting de minste schade zal ondervinden. Voor Europa is gas belangrijker dan olie; aangezien TTF-futures voor de rest van het jaar grotendeels stabiel blijven op verhoogde niveaus, kan de negatieve impact op de economische activiteit aanhouden.

Centrale banken staan voor een moeilijke afweging tussen het bestrijden van inflatie en het ondersteunen van de groei. De markten hebben de verwachtingen voor het ECB beleid in 2026 al teruggeschroefd - van drie naar twee renteverhogingen (van telkens 25 basispunten) - terwijl minder dan een halve renteverlaging door de Fed (9 basispunten) is ingeprijsd.

Wat onze beleggingsstrategie betreft, gaan we voor iets meer risico. We blijven grotendeels neutraal op aandelen, maar worden constructiever over cyclische sectoren zoals industrie, IT en banken. Tegelijk behouden we onze voorkeur voor nutsbedrijven, gedragen door het blijvende belang van energiezekerheid en de sterk stijgende energiebehoefte die gepaard gaat met de verdere ontwikkeling van AI. Regionaal behouden we een bias richting de VS in aanloop naar het resultatenseizoen en blijven we voorzichtig ten aanzien van Europa totdat de zichtbaarheid rond energie verbetert. In vastrentende waarden herhalen we onze voorkeur voor de hoogwaardige blootstelling via Investment Grade obligaties in EUR. Tot slot zien we ruimte voor een herstel van goud nu de tegenwind van een sterke dollar en hogere rentes afneemt.

Is uw portefeuille nog aangepast aan de economische realiteit?

Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel omhoog als omlaag evolueren en de kans bestaat dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet recupereert. Elke beleggingsbeslissing moet in overeenstemming zijn met uw Financial ID (beleggersprofiel). Meer info op deutschebank.be/financialid.

Prognoses zijn gebaseerd op veronderstellingen, schattingen, meningen en hypothetische modellen of analyses die onjuist kunnen blijken. Alleen ter illustratie. Dit artikel en de informatie die het bevat vormen geen beleggingsadvies.

In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten hebben betrekking op een nominale waarde op basis van koersmeer- en minwaarden. Er wordt geen rekening gehouden met inflatie. De inflatie heeft een negatieve invloed op de koopkracht van deze nominale geldwaarde. Afhankelijk van het inflatieniveau kan dit leiden tot een reëel waardeverlies, zelfs als het nominale rendement van de belegging positief is.

¹ Volatiliteit verwijst naar hoeveel en hoe snel de prijs van bv. een aandeel, een obligatie, een fonds of een index verandert in de loop van de tijd.