Comment composer un portefeuille à la fois robuste et flexible ?

L’année 2022 en a apporté la preuve : pour résister à la tempête, mieux vaut détenir un portefeuille robuste. À l’inverse, le premier mois de 2023 a démontré qu’un portefeuille doit aussi être suffisamment flexible pour saisir les opportunités. Comment composer un tel portefeuille à l’heure où l’avenir reste incertain ?

Dans un monde dominé par l’imprévisibilité, il est important de disposer d’une stratégie intelligente pour vos investissements. Une stratégie équilibrée, suffisamment robuste pour résister aux grains, mais aussi suffisamment flexible pour surfer sur la vague lorsque le vent est porteur. En adoptant l’approche cœur-satellites, vous pouvez bâtir un portefeuille qui allie ces deux vertus cardinales : la robustesse et la flexibilité.

Le cœur est l’épine dorsale de votre portefeuille. Idéalement, il doit offrir à vos investissements un rendement potentiel raisonnable, tout en résistant aux coups de tabac qui secouent régulièrement les marchés. On peut le comparer à un toit : lors d’une tempête, il peut arriver que quelques tuiles s’envolent, mais le toit en lui-même doit rester en place.

Le cœur est une combinaison solide d’actions, d’obligations et d’autres classes d’actifs. Une répartition judicieuse de ces actifs est essentielle pour le rendement potentiel : à long terme, 90% du rendement provient de la bonne allocation des actifs¹. La composition du portefeuille – essentiellement actions, obligations ou autres classes d’actifs – détermine directement le rendement attendu.

Idéalement, le cœur doit non seulement résister aux chocs, mais il doit aussi être structuré de manière à offrir un potentiel de rendement. Pour ce faire, les actifs qui le composent doivent gagner de la valeur lorsque les marchés ont le vent en poupe.

Concrètement, le cœur peut se composer d’une solution qui investit dans différentes classes d’actifs via l’allocation stratégique (couplée à une stratégie de couverture) ou d’une solution discrétionnaire (votre capital est géré et suivi par des experts en investissements).

Pour leur part, les satellites sont les moteurs qui peuvent offrir à votre portefeuille davantage de traction et de diversification. Ces actifs sont généralement plus risqués que le cœur et, en corollaire, offrent un rendement potentiel supérieur. Les satellites peuvent prendre diverses formes :

• Des investissements complémentaires en fonction de notre stratégie d'investissement. Citons par exemple les opportunités offertes à nouveau par les obligations après plusieurs années de disette. Le contexte actuel sur les marchés obligataires permet de trouver des obligations de qualité offrant un rendement attrayant. Nous pensons aussi à l’actuelle préférence pour les actions européennes et asiatiques par rapport aux américaines. Les économies européennes émergent pratiquement indemnes d’un hiver redouté, tandis que la Chine sort de son coma lié au Covid.
• Des investissements dans les thématiques à long terme, à savoir les mégatendances portées par l’évolution démographique, les avancées technologiques et/ou la transition des ressources. Dans cette catégorie, on peut citer la cybersécurité, la transition énergétique, la santé et les infrastructures. Là où les deux premières sont des thèmes de forte croissance potentielle (certes avec un profil plus volatil), la santé et les infrastructures peuvent apporter davantage d’équilibre.

La principale raison de rester investi réside dans la croissance structurelle de l’économie mondiale, malgré les aléas et incertitudes. Or, la croissance génère des bénéfices. Et les marchés financiers suivent en général la voie des bénéfices. En n’investissant pas, vous ne bénéficiez pas de ce courant ascensionnel structurel. Autrement dit, vous risquez donc de rater le train de la croissance.

Seul hic, la bourse n’est pas un long fleuve tranquille. Certains jours, quand les marchés sont particulièrement agités, vous pourriez vous demander si c’est une bonne idée de rester investi. Grâce à la construction cœur-satellites de votre portefeuille, vous aurez moins tendance à jeter l’éponge lorsque le climat boursier se détériore (grâce à la robustesse le cœur de votre portefeuille s’efforce d’apporter). Des entrées/sorties répétées peuvent en effet s’avérer très néfastes pour le rendement.

Désinvestir jusqu’à ce que la tempête se calme ? Ce n’est pas une bonne option, même si c’est le rêve ultime de tout investisseur : acheter quand la bourse est au plancher, revendre au sommet, puis racheter à nouveau au point le plus bas. Malheureusement, personne n’est capable de prédire avec fiabilité quand le plafond ou le plancher est atteint. En outre, les plus forts rebonds boursiers suivent généralement de près les pires séances boursières. Si vous sortez au mauvais moment, et donc si vous ratez les meilleures journées, votre rendement potentiel se réduit à peau de chagrin (voir graphique).

En résumé,  l’approche cœur-satellites permet de constituer un portefeuille suffisamment robuste pour résister aux tempêtes, mais aussi assez flexible pour profiter des opportunités qui se présentent. À long terme, l’objectif est de rester investi et de ne pas tenter d’anticiper les évolutions des marchés.

Toute décision d’investissement doit être basée sur les informations précontractuelles du produit en question et être conforme à votre profil d’investisseur (Financial ID).

Les produits d’investissements sont sujets à risques. Ils peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et l’investisseur peut ne pas récupérer le montant de son investissement.

Le présent article et les informations qu’il contient ne constituent en aucune manière un conseil en investissement.

¹ Études relatives à l’impact sur le rendement de l’allocation stratégique des actifs: Determinants of Portfolio Performance, Brinson, Hood, Beebower, 1986, Financial Analysts Journal, Band 42, Nr. 4 (Juli/August): 39-44. David Blake, Bruce N. Lehmann and Allan Timmermann, Asset Allocation Dynamics and Pension Fund Performance, The Journal of Business , Vol. 72, No. 4 (October 1999), pp. 429-461. Roger G. Ibbotson and Paul D. Kaplan, Does Asset Allocation Policy Explain 40, 90 or 100 Percent of Performance?, Financial Analysts Journal, January/February 2000, pp. 26-33.
² Source : https://iot-analytics.com/number-connected-iot-devices/
³ Source : agcs.allianz.com/news-and-insights/reports/allianz-risk-barometer.html
⁴ Source : ourworldindata.org/ghg-emissions-by-sector
⁵ Source : ourworldindata.org/grapher/ global-primary-energy?stackMode=relative&time=earliest..latesttype
⁶ Source : population.un.org/wpp/Download/Standard/Population/
⁷ Source : population.un.org/wpp/
⁸ Source : population.un.org/wpp/Download/Standard/Population/
⁹ Source : bbc.com/news/world-asia-china-55428530
¹⁰ https://www.cfr.org/backgrounder/state-us-infrastructure
¹¹ MSCI est une société de services financiers et d’aide à la décision pour les investisseurs, qui leur propose des indices, des données et des outils analytiques. Les indices MSCI sont souvent utilisés comme benchmarks pour les portefeuilles d’investissement.
¹² Les rendements représentés sont des rendements passés, qui ne constituent pas une garantie fiable des rendements futurs de l’indice.