La BCE annonce une hausse historique des taux d’intérêt

La Banque centrale européenne (BCE) a relevé ses taux d'intérêt directeurs de 75 points de base lors de sa réunion de rentrée. Il s'agit de la plus forte hausse de taux d'intérêt jamais enregistrée dans la zone euro. Ce faisant, la BCE a emboîté le pas à la Réserve fédérale (Fed), qui a déjà augmenté son taux directeur de 75 points de base à deux reprises dans ce cycle de hausse de taux d'intérêt. Le taux de dépôt est désormais de 0,75%, le taux de refinancement de 1,25% et le taux de la facilité de prêt marginal de 1,50%, soit leur plus haut niveau depuis 10 ans. La BCE a également annoncé que d'autres hausses de taux d'intérêt suivront lors des prochaines réunions. En suivant l'exemple de la Fed et en relevant fortement les taux au début du cycle de resserrement monétaire, la BCE vise à ramener l'inflation vers son objectif de 2% à moyen terme.

De plus, la BCE a fortement augmenté ses projections d'inflation pour la période à venir et nettement abaissé ses projections de croissance pour 2023 et 2024. Elle s'attend désormais à ce que l'inflation atteigne 8,1% en 2022, 5,5% en 2023 et 2,3% en 2024. En ce qui concerne la croissance économique, la BCE prévoit désormais une croissance du PIB de 3,1% en 2022, de 0,9% en 2023 et de 1,9% en 2024. Elle s'attend à une phase de stagnation de l’économie de la zone euro en fin d'année et au 1^er trimestre 2023. En revanche, la croissance du PIB devrait rester positive au 3^e trimestre en raison notamment de la forte demande dans le secteur du tourisme.

Les marchés boursiers ont réagi par des pertes modérées à la hausse historique des taux d'intérêt, mais celles-ci se sont résorbées en cours de journée. L'indice Euro Stoxx 50 a même fini la séance de jeudi en hausse de 0,3%. Sur les marchés obligataires, les rendements des emprunts d'État ont fortement augmenté. Le rendement du Bund allemand à 10 ans s’est établi à 1,71% (+ 14 points de base). Du côté des devises, l'euro n’a pas vraiment été soutenu par la décision historique de la BCE et a clôturé en-dessous de la parité par rapport au billet vert.

Compte tenu du niveau record de l'inflation et de l'augmentation des pressions inflationnistes dans les mois à venir, la BCE est susceptible de relever fortement ses taux d'intérêt directeurs lors de ses prochaines réunions.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a indiqué lors de la conférence de presse que les risques d'inflation continuent d'être orientés à la hausse. La BCE s’efforce par conséquent d'ajuster le plus rapidement possible sa politique monétaire encore expansionniste dans une direction moins accommodante avec cette hausse des taux d’une ampleur inédite.

Dans ses commentaires, Mme Lagarde a également indiqué que le Conseil des gouverneurs de la BCE avait décidé à l'unanimité de relever les taux d'intérêt directeurs de trois quarts de point. Selon la présidente de la BCE, la faiblesse de l'euro a également été un argument en faveur de cette décision.

Christine Lagarde a annoncé que les décisions futures de la BCE concernant les taux d’intérêt resteraient dépendantes des données, et qu’elles continueraient à être prises réunion par réunion. A ce titre, elle a également précisé que les 75 points de base ne seraient pas la valeur de référence pour la prochaine réunion. Enfin, Mme Lagarde n'a pas exclu que la BCE puisse également reconsidérer la diminution de son portefeuille obligataire à l'avenir. Pour l'instant, cela reste toutefois prématuré. Compte tenu de l’envolée de l’inflation, on peut cependant supposer que ce point sera également discuté lors des prochaines réunions.

Dans un contexte d’accélération de l’inflation, les investisseurs doivent se préparer à un relèvement substantiel des taux directeurs lors des deux dernières réunions de la BCE de cette année. Les marchés obligataires devraient en particulier continuer à être soumis à des fluctuations de cours importantes.

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