Midterms 2026 : la vague bleue déferle sur les États-Unis

La question centrale à l’approche du scrutin était de savoir si les démocrates enregistreraient des gains modestes ou remporteraient une victoire plus nette. Bien que certains résultats restent soumis à une certification définitive, ils indiquent une nette victoire des démocrates, le parti reprenant le contrôle des deux chambres du Congrès.

Au Sénat, les démocrates ont obtenu 54 sièges contre 44, remportant sept sièges auparavant détenus par les républicains au Texas, dans l’Ohio, en Caroline du Nord, en Caroline du Sud, au Kansas, dans l’Iowa et dans le Maine. Plusieurs de ces gains ont été réalisés dans des États traditionnellement républicains, les candidats démocrates modérés ayant contribué à élargir la carte électorale au-delà des États habituellement disputés par le parti. Malgré cette solide performance, les démocrates restent en deçà de la majorité nécessaire pour passer outre un veto présidentiel.

À la Chambre des représentants, les démocrates comptaient 228 sièges hier matin, soit nettement plus que le seuil de 218 sièges requis pour en prendre le contrôle, ce qui représente un gain de 25 sièges. Les républicains détiennent actuellement 139 sièges, plusieurs scrutins restant encore indécis. Au niveau des États, les démocrates ont également enregistré plusieurs victoires notables aux élections des gouverneurs, renforçant leur position tant à l’échelon fédéral qu’à celui des États. Dans leur ensemble, les résultats témoignent d’une victoire démocrate plus étendue que prévu et d’un changement significatif de l’équilibre des forces politiques à l’approche des deux dernières années du mandat présidentiel.

L’attention se porte désormais sur l’agenda post électoral, le financement de l’administration fédérale, les négociations budgétaires et le plafond de la dette restant des sujets clés dans les mois à venir.

Le repli initial des actions dans la nuit de mardi à mercredi, à mesure qu’une victoire démocrate dans les deux chambres devenait plus probable, a laissé place à un rebond hier matin. Ce rebond se caractérise toutefois par des performances sectorielles contrastées, avec une sous-performance des valeurs industrielles et une surperformance des valeurs de la consommation discrétionnaire. La faiblesse des valeurs industrielles pourrait refléter les craintes qu’un durcissement de la réglementation ne ralentisse le développement des infrastructures d’intelligence artificielle (IA), pesant sur les entreprises industrielles exposées à ces investissements.

Du point de vue des différentes classes d’actifs, les obligations du Trésor américain restent recherchées sur l’ensemble de la courbe des taux, ce qui contraste avec le regain d’appétit pour le risque. Cette divergence suggère que les investisseurs distinguent la diminution de l’incertitude électorale des risques potentiels liés aux politiques à venir, notamment les inquiétudes quant aux conséquences d’un éventuel ralentissement de la construction de centres de données sur la croissance intérieure. Dans le sillage de la baisse des rendements des obligations du Trésor américain, le dollar américain s’est replié. La baisse de ces rendements, conjuguée à l’affaiblissement du dollar américain, a soutenu l’or, qui a franchi le seuil psychologique des 4.000 USD/once, lequel a servi de niveau de soutien au cours des six derniers mois.

Un pouvoir partagé entre une présidence et un Congrès de bords politiques opposés déplace le risque politique plutôt qu’il ne le supprime. Disposant de marges de manœuvre législatives plus limitées, la Maison-Blanche pourrait davantage s’appuyer sur les droits de douane, les sanctions, l’application des règles, la réglementation et la politique étrangère. Les principaux points de vigilance pour 2027 et au-delà comprennent les confirmations de nominations par le Sénat, les négociations sur les dépenses, les coûts de l’électricité pour les infrastructures d’IA et les évolutions de la situation en Iran.

Pour les investisseurs, les élections modifient le paysage politique, mais n’ont qu’une incidence limitée sur l’environnement macroéconomique sous-jacent. Bien que opportunités à court terme puissent se présenter sur les marchés, les investisseurs devraient éviter d’ajuster leurs positions de manière précipitée en réaction au résultat et plutôt se concentrer sur l’évolution de la conjoncture économique et des bénéfices des entreprises. Pour autant, les changements de politique au niveau des États pourraient s’avérer plus importants pour les investissements dans l’IA que le changement de contrôle du Congrès, compte tenu du rôle joué par les autorités des États et les autorités locales dans l’octroi des autorisations pour de nouveaux centres de données. Un portefeuille multi-actifs bien diversifié reste une approche prudente pour faire face à l’incertitude politique.

Votre portefeuille est-il encore adapté à la situation économique ?

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