La Fed maintient ses taux malgré la pression

Outre la décision de maintenir les taux directeurs, la Fed a publié une déclaration soulignant que la croissance économique avait été « modérée » au premier semestre et que l’inflation restait « quelque peu élevée ».
La banque centrale a indiqué que le chômage demeurait « bas »,les conditions du marché de l’emploi étant encore jugées « solides ».

La décision de maintenir les taux inchangés fait suite à une pause observée en juin. Lors de cette réunion, la FED avait également mis à jour le résumé des prévisions économiques (RPE). Celui-ci anticipait une baisse des taux de 50 points de base d’ici fin 2025, et une réduction du taux directeur jusqu’à 3 % à plus long terme.
La Fed a précisé qu’elle continuerait de suivre l’évolution des perspectives économiques et d’évaluer les risques pesant sur les deux volets de son double mandat avant de déterminer la trajectoire future des taux.

Neuf des douze membres du comité de décision de la Fed ont soutenu la décision, tandis que les autres membres se sont prononcés en faveur d’une baisse des taux de 25 points de base.
Dans sa déclaration officielle, la Fed a réitéré son intention de ramener l’inflation à son « objectif de 2 % » tout en soutenant un niveau d’emploi maximal.

Comme prévu, la Fed a décidé de maintenir son taux directeur à son niveau actuel. Lors de la conférence de presse, le président Powell a souligné que la banque centrale n’était pas pressée de réduire ses taux, l’économie américaine demeurant suffisamment solide. Elle attend également davantage de clarté concernant les tarifs d’importation. Selon Powell, on commence déjà à observer l’impact des tarifs sur certains biens, mais les effets globaux sur l'activité économique et l'inflation restent encore largement incertains. La Fed continue de suivre l'évolution attendue de l’économie avant de prendre une décision sur d’éventuelles baisses de taux.

La Fed reste tributaire des principales publications macroéconomiques. En résumé, le PIB américain a progressé de 3 % en glissement annuel au deuxième trimestre, l’inflation a reculé sur le trimestre à 2,1 % tandis que l’inflation de base s’est établie à 2,5 %. Avec un taux de chômage actuellement de 4,1 % en juin (légèrement en baisse par rapport à 4,2 % en mai), l’activité économique montre des signes de résilience, portée par un marché du travail stable, mais faisant face à des pressions inflationnistes croissantes, possiblement liées aux droits de douane. La Fed maintient sa stratégie attentiste, dans l’attente de signes plus clairs concernant la trajectoire de l’inflation et son impact potentiel sur la demande des consommateurs ainsi que sur les conditions du marché de l’emploi. Compte tenu de sa décision de maintenir les taux inchangés, le marché estime actuellement à 68%, la probabilité d’une réduction des taux en octobre.

Les marchés boursiers ont réagi négativement à la décision, le S&P 500 et le NASDAQ baissant respectivement de -0,51 % et -0,34 %, avant de se redresser en fin de séance. Sur le marché obligataire, le rendement sur les obligations d’État à 2 ans, plus sensibles aux taux, a grimpé à 3,94 %. Sur les échéances plus longues, le rendement sur les obligations d’État à 10 ans a grimpé à 4,38 %. Au sein des matières premières, l’or était dans le rouge avec une baisse 1,32 %.

Pour la réunion de septembre de la Fed, les marchés ont relevé à 52% les probabilités que la Fed maintienne ses taux au niveau actuel. Dans notre scénario de base, nous anticipons que la prochaine baisse des taux de la Fed pourrait intervenir dès septembre, voire en octobre, en fonction de l’évolution des principaux chiffres économiques dans les semaines à venir. Bien que les fondamentaux économiques restent solides, l’incertitude tarifaire pourrait retarder la prochaine baisse des taux de la Fed jusqu’au quatrième trimestre 2025.

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