Accord conclu pour l’Union européenne

Après des mois de négociations, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, et le président américain, Donald Trump, sont parvenus dimanche à un accord commercial de base dans le resort de golf de Trump sur la côte ouest de l’Écosse. « Nous avons convenu d’un tarif uniforme de 15 % pour la grande majorité des exportations de l’UE. Ce tarif s’applique à la plupart des secteurs, y compris l’automobile, les semi-conducteurs et l’industrie pharmaceutique. Ces 15 % sont un plafond clair. Ils ne s’ajoutent pas à d’autres tarifs, c’est tout compris », a publié la Commission européenne dans une déclaration. Selon von der Leyen, des « tarifs zéro réciproques » s’appliqueront à une série de « produits stratégiques », dont « tous les avions et leurs composants, certains produits chimiques, certains médicaments génériques, des semi-conducteurs, certains produits agricoles, des ressources naturelles et des matières premières critiques ». Nous travaillons à l’extension de cette liste.

Le secrétaire américain au commerce, Howard Lutnick, a toutefois déclaré qu’un accord sur des tarifs spécifiques au secteur, comme pour les semi-conducteurs ou les produits pharmaceutiques, devait encore être trouvé.

En contrepartie, l’UE s’est engagée à acheter du pétrole, du GNL et des combustibles nucléaires pour 750 milliards de dollars aux États-Unis. Selon von der Leyen, cela correspond à 250 milliards USD par an sur trois ans, soit pour le reste du mandat du président Trump. En outre, l’UE investira environ 600 milliards de dollars directement aux États-Unis et achètera également des systèmes et équipements de défense américains de manière non précisée. Les tarifs sur l’acier, l’aluminium et le cuivre restent à 50 %, tandis qu’il n’est pas fait mention d’éventuelles barrières non-tarifaires, ni de taxes sur les revenus du secteur digital.

Les bourses ont accueilli positivement cet accord car le taux tant redouté de 30 % a été évité. L’accord réduit l’incertitude qui pèse sur les investisseurs depuis des mois et offre aux entreprises qui exportent des deux côtés de l’Atlantique une plus grande sécurité de planification.

L’accord commercial est important, car les États-Unis et l’Union européenne négocient chaque année des marchandises d’une valeur de 1 700 milliards de dollars, soit environ 30 % du volume commercial mondial. Ensemble, les deux économies génèrent près de 44 % du PIB mondial. Le taux convenu de 15 % est considérablement inférieur au taux de 30 % menacé précédemment. Cependant, il est beaucoup plus élevé que le taux d’environ 1 % payé par les importateurs américains sur les importations de l’UE avant le deuxième mandat du président Trump. À l’avenir, des taux plus élevés freineront la croissance et la prospérité des entreprises et des consommateurs des deux côtés de l’Atlantique.

Tout comme le Japon, l’UE s’est engagée à investir 600 milliards USD aux États-Unis. À une époque où l’UE doit elle-même réaliser des investissements importants pour atteindre une plus grande autonomie stratégique, l’orientation des investissements vers les États-Unis pourrait affaiblir le potentiel de croissance de l’UE. L’année dernière, Mario Draghi estimait les besoins d’investissement de l’UE dans des domaines tels que l’innovation, l’énergie et la défense à environ 800 milliards d’euros par an.

Le président Trump a déclaré que l’UE achèterait des « quantités énormes » d’équipements militaires pour une valeur atteignant des « centaines de milliards ». Vu l’augmentation des dépenses de défense au sein de l’OTAN, ce n’est pas une surprise. Il faudra un certain temps avant que les entreprises européennes de défense augmentent leur production, si bien que l’UE restera provisoirement dépendante des entreprises américaines de défense. Pour mettre cela en contexte, il faut savoir qu’environ 50% des quelque 200 milliards d’euros que l’Europe a consacrés à l’armement entre le début de la guerre entre la Russie et l’Ukraine en 2022 et fin 2024 ont été dirigés vers des entreprises américaines.

Comment la BCE et l’Union européenne ont-elles réagi ?

Concernant la politique monétaire de la BCE, le scénario de base prévoyait un taux de 10 %. Le taux actuellement convenu de 15 % ne signifie pas nécessairement un vent contraire plus fort pour la croissance économique de l’UE, bien qu’il puisse y avoir une certaine incertitude quant au coût des promesses d’investissements de l’UE aux Etats-Unis. Néanmoins, la sécurité de planification nettement plus claire pour les entreprises et les consommateurs européens, ainsi que l’accord « tarifs zéro réciproques », devraient être des facteurs positifs. Les prévisions d’inflation de la BCE reflètent les prévisions de baisse de l’inflation en zone euro en dessous de l’objectif de 2 % en 2026. Du point de vue de la gestion des risques, cela plaide en faveur d’un dernier abaissement des taux directeurs dans le cycle actuel, à condition qu’il n'y ait pas de chocs inflationnistes, par exemple à la suite d’escalades géopolitiques. Dès que le processus de désinflation aura atteint son plancher, probablement au premier trimestre 2026, la BCE pourra se concentrer sur l’assouplissement fiscal et son potentiel d’augmentation de l’inflation.

Du point de vue de l’UE, l’accent sera surtout mis sur le renforcement de son marché intérieur, qui présente un potentiel inexploité même 30 ans après sa création. Les entraves au commerce au sein de l’UE sont importantes. Selon le Fonds monétaire international (FMI), ils correspondent à un équivalent tarifaire moyen d’environ 44 % pour le commerce des marchandises, soit trois fois plus que les barrières commerciales entre les États américains. Ces seuils sont encore plus élevés pour les services, avec un taux équivalent de 110 %. La réduction de ces barrières présenterait des avantages considérables. En effet, le commerce intra-européen représente environ 60 % du commerce total de l’UE. Le FMI suggère qu’en ramenant ces obstacles au niveau américain, la productivité de l’UE pourrait augmenter de près de 7 points de pourcentage (ppts) à long terme. Cela réduirait de moitié l’écart de productivité actuel entre les économies développées de l’UE et les États-Unis, ce qui augmenterait considérablement le potentiel de croissance de l’Europe.

En ce qui concerne les marchés des capitaux, l’accord entre Bruxelles et Washington a réduit l’incertitude. Les discussions sur les tarifs vont toutefois se poursuivre, mais à un niveau inférieur. Dans l’ensemble, l’accord est positif pour la bourse européenne. Bien que les détails soient limités, le taux de base de 15 % est inférieur aux taux précédents menacés et dont les investisseurs devaient tenir compte lors de l’évaluation des risques. Nous nous attendons à ce que la baisse des primes de risque politiques soutienne les valorisations des actions.

Au niveau sectoriel, ce sont les constructeurs automobiles et leurs fournisseurs qui en tirent le plus profit. Les producteurs européens et japonais paient désormais un droit de 15 %, tandis que les producteurs américains paient 25 % si leurs importations en provenance du Mexique et du Canada ne respectent pas les exigences de libre-échange de l’USMCA. Dans d’autres secteurs aussi, les tarifs sont réduits et certains produits sont soumis à des « tarifs zéro réciproques. » Selon un communiqué de presse de l’UE, les marchandises concernées incluent les avions et leurs composants, certains produits chimiques, médicaments génériques, équipements à semi-conducteurs, produits agricoles, ressources naturelles et matières premières critiques. Une liste complète n’est toutefois pas encore disponible.

Votre portefeuille est-il encore adapté à la situation économique ?

Les produits d'investissements sont sujets à risques. Ils peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et vous pouvez ne pas récupérer le montant de votre investissement. Toute décision d’investissement doit être conforme à votre Financial ID (profil d’investisseur). Plus d’infos sur deutschebank.be/financialid.

Les prévisions sont fondées sur des suppositions, évaluations, avis subjectifs, analyses et modèles hypothétiques qui peuvent se révéler faux. Le présent article et les informations qu’il contient ne constituent en aucune manière un conseil en investissement. Fourni exclusivement à titre d’illustration.

Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Les résultats se réfèrent à une valeur nominale basée sur les plus et moins-values de cours. Il n’est pas tenu compte de l’inflation. L’inflation a une influence négative sur le pouvoir d’achat de cette valeur monétaire nominale. En fonction du niveau d’inflation, cela peut entraîner une perte de valeur réelle, même si la performance nominale de l’investissement est positive.